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利息保障率 Debt Service Coverage Ratio
18.04.2012 16:00
 
承接返上個星期三講過嘅債務股本比率,今次我哋介紹利息保障率。利息保障率係用嚟量度償還利息嘅能力,亦都係衡量企業支付負債利息能力嘅指標。公式係除息稅前利潤除以利息。
 
公式中嘅分子,即係除息稅前利潤,係指利潤表中未扣除利息費用,同埋所得稅前嘅利潤。而利息就唔單止包括財務費用中嘅利息費用,仲要包括固定資產成本嘅資本化利息。資本化利息雖然唔喺利潤表中扣除,但係都要償還嘅。利息保障率的重點,就係衡量企業支付利息嘅能力,如果冇足夠嘅除息稅前利潤,利息嘅支付就會發生困難。
 
一般嚟講,利息保障率越高越好,顯示公司嘅稅前盈餘,除咗足夠應付利息支出之外,仲有能力購買機器設備、發放現金股利等等資金規劃上。一般公司嘅比率都應要喺2至3之間。如果低過1,比率過低,企業就會面臨虧損,償債嘅安全性同穩定性都會有下降嘅風險。所以經營虧損嘅公司,利息保障率就會係負數。而對於完全無借貸營運嘅公司,呢個比率就變得冇無意義啦。
 
股神巴菲特分析,利息支出嘅標準就係低過除息稅前利潤嘅百分之15。睇返2010年巴菲特嘅前10大重倉股市值,佔整個組合百分之94,而2010年呢10家公司利息保障率分別係:可口可樂16倍,富國銀行5倍,美國運通4倍,寶潔17倍,卡夫2.7倍,強生38倍,沃爾瑪12倍,WESCO金融182倍,康菲石油18倍,美國銀行4倍。可以睇得出巴菲特嘅一個選股標準,就係揀一啲具有持續競爭優勢嘅公司,非金融企業嘅利息保障率一般高於7倍。



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