| 公司簡介／主要業務 |
建設銀行(00939.HK)主要業務為銀行業務、個人銀行業務、資金業務和包括權益投資、中國境外業務在內的其他業務。 |
| 撰稿時股價 |
$5.8 |
| 骷髏會研究部評級 |
B (註：與大市同步) |
信心「爆棚」資金泛濫
自2009年初以來，內地銀行業一直備受關注，並成為在中央政策下作為推動經濟動力的主角。新增貸款激增的新聞無日無之，配合各種狀似見底的經濟數據、以及各地各級政府幹部大力鞭策，內地人士似乎已全面恢復經濟信心，間接令近月內地股市及樓市持續上升的，進一步增加市場信心。
依照以上的推斷，內地銀行股全面向好似乎是唯一可得的結論。最新的消息指出，上半年全國新增貸款已突破七萬億（人民幣，下同），估計已達全年目標的1.3倍，創近十年新高。其中建設銀行上半年新增貸款約7,300億，較去年底增長高達20%，遠高於2008年全年貸款增長。
問題來了：究竟生意滔滔不絕，對銀行影響是否完全正面？
貸款劇烈增長 質素每況愈下
根據建行(00939.HK)首季財務報告，首季貸款增長約5,207億，其中基建貸款佔2,238億，這表示單是建行便有近3,000億新增貸款不知流向哪裡去，可能是房貸、公司貸款，也可能被借來投放在股市或樓市，這些貸款質素如何仍備受質疑。到了第二季，中小型銀行紛紛發力，不惜積極「割價」籌組銀團貸款予基建項目，令建行新增貸款放緩至2300億。
骷髏會既對建行貸款增長趨勢合理化感到安心，卻又擔心建行能搶佔多少「正經生意」。
最近，第十屆全國人大常委會副委員長成思危表示，今年首季信貸快速增長，其中確有一部分資金流入了股市和樓市貸款。質素一直是內地銀行業最不明朗的因素，本會亦已多次指出為迎合政策而濫發貸款是危險的行為，而貸款流入股市令大眾信心回升更是本末倒置，製造了經濟全面復甦的假象。
風險增加 回報減少
做生意目的是賺錢，但若多做生意僅為薄利多銷時，這觀點便不成立。
建行跟同業一樣，首季淨利差較去年同期大幅下降66點子，公司指「主要是受人行減息以及市場流動性充裕的影響，資產收益率下降，同時受存款定期化趨勢影響」云云。擴充流動性的「聖旨」頒布後，內地銀行爭相貸款，加劇了行業競爭，令眾銀行不得不「薄利多銷」。然而，銀行非普通生意，風險成本的重要性遠遠高如營業額增長。如此多因素令內地銀行業成本上升而收益下降，建行的前景是否仍一片光明實在不言而喻。
總括而言，建行跟內地同業的遭遇差異不大，主要風險來自充滿疑問的貸款目的，以及無可避免地面對低息壓力。不過，雖然建行在未來一年充滿困難，但骷髏會對中國長遠發展極具信心，建行作為大型銀行，仍不失為長線投資佳品，故予評級「與大市同步」。 |