| 公司簡介／主要業務 |
陽光能源(00757.HK)為中國領先的太陽能單晶硅錠及硅片製造商，其產品用於製造太陽能發電系統的重要組件─光伏電池。 |
| 撰稿時股價 |
$2.82 |
| 骷髏會研究部評級 |
B+ (註：看好前景) |
成本下降利好盈利
據年報，製造及買賣太陽能單晶硅錠及硅片（用於製造太陽能發電設備）為陽光能源(00757.HK)的主要收入來源。
受金融海嘯影響，市場對硅片的需求下降，價格亦由去年約40元人民幣(下同)跌至目前15-16元，影響陽能的收入。
除上述製成品外，主要原材料多晶硅的價格亦同時持續下跌，由過去每公斤約2,732元(400美元)，跌至546至683 元(80-100美元)水平，導致陽能需要為早前的高成本存貨撇減約15億元(約2.20億美元)。
但市場調查公司iSuppli預期，隨著更多的供應商加入市場，多晶硅價格將於未來數年持續穩定下跌。而且，陽能早已為高成本存貨作出減值準備，故骷髏會認為，長遠原材料成本下降，對陽能的盈利能力有正面帶動作用。
「金太陽」利好前景
繼《太陽能屋頂計劃》後，國家財政部、科技部以及國家能源局於7月21日宣布《金太陽示範工程》正式啟動。
該計劃擬定在未來兩、三年，財政補助不低於500兆瓦的光伏發電示範項目。同時亦以科技支持和市場拉動方式，加快光伏發電的產業化和規模化發展。相信有利於行業下游如設備及安裝工程，亦直接拉動相關產品以致多晶硅的需求。
加上一般併網光伏工程可獲補貼50%，偏遠地區更高達70%，而用戶側併網光伏發電項目的多餘電量亦會作收購。這些扶持措施皆存在經濟誘因，為發展帶來推動作用。
有評論指，500兆瓦的補貼較只及市場預期的四分一，規模似乎不足。但骷髏會認為，政策上確立了中央政府的對行業的支持，長遠利好行業以致陽能的發展。
併購行動增協同效應
主攻行業上游的陽能，早前以2.02億元(2.3億港元)收購台灣景懋光電的78.93%股權。
景懋主要從事下游業務，包括生產標準光伏模件、設計及安裝太陽能板模件以及建築一體化光伏等，而其合營公司更有安裝光伏系統等業務。
骷髏會認為，是次收購不單促進縱向行業整合，更能增加協同效應，提升競爭力，同時受惠於金太陽計劃為行業下游帶來的需求。
高成本庫存暫時隱憂 長遠行業前景優
總括而言，發展再生能源已成為全球的大趨勢。加上國策的推動，陽光能源長遠前景看好。唯短期內仍受往年的高成本庫存及產能過剩困擾，故予以優於大市的評級。 |