巴菲特又再出擊，親自出馬向美國第二大鐵路商伯靈頓北方(Burlington Northern)提出，以每股$100美元(下同)購入餘下的77.4%股權，較伯靈頓北方當時股價溢價43%。連同早前購入的股份，整個收購計劃總共斥資440億。
這不但是自金融海嘯以來，巴郡作出最大宗交易，更是巴菲特縱橫股市幾十年來，最貴的收購行動！從來不買貴貨的巴菲特，何解今次會重鎚出擊美國鐵路業？
古老行業等復甦發圍
市場預測伯靈頓北方於2010年的每股盈利僅$5.51，巴菲特以$100買入，屈指一算，市盈率高達18倍，遠高於同業Union Pacific以及CSX Corp的13倍水平。
雖然，巴菲特曾表示，巴郡持有的現金多，故希望進行大型(elephant size)收購，來善用這些資金。不過，股神突然「闊佬」，市場仍然感到十分驚訝。巴菲特今次買得不亦樂乎，很可能是看好這古老運輸業，會在經濟復甦時大發神威！
現時，美國全國貨運量有至少4成來自鐵路運輸業。而有超過150歷史的伯靈頓北方，正是全美最大的煤炭及穀物鐵路運輸商，憑著長52,000公里的鐵路、6,700架火車及約40,000名員工，伯靈頓北方每年運送的煤總量，佔美國家庭總用量的10%。
買鐵路搭經濟復甦順風車
骷髏會比較伯靈頓北方的股價與煤價，以及商品期貨指數的走勢，發現兩者的相關度極高。
骷髏會必須指出，無論是煤價上升，抑或商品期貨造好，都不會直接讓伯靈頓北方股價上升。但隨著經濟復甦，全國各地對煤的需求只會有增無減，主營運煤業務的伯靈頓北方自然受惠，再加上通脹預期，長遠看好商品市場的理由，伯靈頓北方的業績，應該可以更上一層樓。
突然闊佬 哂冷買經濟好
伯靈頓北方的業績，過去多年收入增長溫和，去年收入為180億，盈利21億。而從資產負債表可見，截至今年9月，其總資產達386億，而負債則為263億。巴菲特竟以440億的高價，去買伯靈頓北方123億的淨資產，實屬罕見！而且，為方面收購進行，和吸引伯靈頓北方的小股東接受收購條件，巴菲特破例將巴郡B股一拆50，來換取伯靈頓北方手上的股份。股神如此勢在必得，唯一的可能，是他看到伯靈頓北方未在財務表上反映的潛在增長。
正如巴菲特自己所說，今次收購鐵路股，是重注押在美國經濟復甦之上。股神「哂冷」買經濟好，各位會否跟隨去馬？ |