港交所(00388.HK)行政總裁李小加，繼去年九月後，再次撰寫萬言書，為近期推行的多項改革辯護，指措施是為強化本港市場長遠競爭力，部份須迫切執行，以配合內地市場迅速發展帶來的商機，強調市場規則是將利潤最大化，不應將改革看成為大戶與小戶、或國際與本地之間的鬥爭。李小加指，他所提出的改革中，最迫切執行的是強化核心實力的建議，例如針對雷曼事件突顯的結算所保證金不足，提出引入經紀行繳付保證金制度，與及興建新的數據中心。他在文章中反駁，改善基礎設施是向大戶傾斜的說法，指本港有股票印花稅制度，有助限制高頻交易，情況好比公路設下連串收費站，法拉利想飊車也有困難。至於第二層次是應該主動推出的改革，以配合內地市場一旦開放帶來的商機，協助本港市場轉型，例如延長交易時段、開設期貨夜市交易，及引進遙距交易所參與者等，一旦兩地的ETF及指數產品，特別是股指期貨可兩地互相掛牌，效益將逐步體現。他解釋，去年本港股本集資額雖達八千五百億，但僅令市場增長百分之四，反映本港市場規模增加，已不能單靠大型企業上市而帶動增長。而內地股市市值雖僅為本港的1.5倍，但股票換手率卻是本港的六倍，一旦內地容許資金來港投資，本港須有充份的準備才可吸納。至於第三層次的改革，是為提高本港在國際的競爭力，可在充份討論下凝聚共識，不會貿然推行，包括縮小買賣差價、重新引進收市競價時段及隱名交易等。李小加指，理解到交易系統展示落盤的經紀身份，是本港的歷史，這可說是全球絕無僅有的安排，為了令本港與國際市場接軌，避免機構投資者轉用黑池交易系統，而導致市場過份割裂，認為長遠有必要尋求方案，在適當時機推行。