交銀國際董事總經理兼首席策略師洪灝指，中國短周期的回暖已逐步見頂，長期經濟處下行趨勢。雖然房地產泡沫暫時堅不可摧，但認為樓價周期已見頂。

洪灝的研究報告指，較高頻的數據如汽車銷售等令人失望，零售增長及通脹疲弱，印證其三年的投資庫存周期理論，有別於市場普遍認為中國經濟周期「已經見底」，他認為內地經濟處下行趨勢。而在高庫存、高槓桿及幾乎所有資產高估值環境，政策運行空間日益縮細。

他認為，隨著貧富分化變得根深蒂固，資產泡沫反而成為底層群眾改變人生的最後一根救命草。隨著利率被壓抑，對更美好生活的渴望推動民眾在資產泡沫中折騰，故不可低估房地產泡沫的風險。

洪灝指，再通脹交易正逐漸落幕，全球周期性板塊開始跑輸大市，大宗商品及債券收益率上行勢頭將減弱，又指隨著防禦性波動未來數周逐漸展開，欠違了的市場波動將重現。