瑞聲科技(02018.HK)再遭沽空機構葛咸城研究狙擊，午後股價曾插水一成一，下午三時十七分暫停交易。停牌前報82.6元，跌8.95元，跌幅近一成。

葛咸城研究發表詳細版報告，列出瑞聲逾二十間未有披露的關連公司，當中大部分是由行政總裁潘政民的家人、或瑞聲的員工所持有。報告指，瑞聲利用這些公司作為供應商，藉此粉飾盈利並避過蘋果的監察，估計瑞聲因此規避高達十五億元人民幣的成本，涉及六千名員工。

報告又指，雖然瑞聲稱其毛利率優於同業，但過去十年公司的自由現金流一直都遠低於純利，即使瑞聲表示，自動化生產有助減省成本，但過去三年員工數目增幅，一直高於收入增長。

報告認為，根據瑞聲的自由現金流，公司實際盈利只是聲稱的四分之一，以二十至三十倍的市盈率計，瑞聲每股最多只值27至40元，相信瑞聲股價有空間再跌，目標價為44元。