交銀國際董事總經理兼研究部主管洪灝指，市場的風險胃納甚高，惟大盤股顯著上升的同時，小型股、大宗商品甚至美國的金融業等周期敏感資產卻顯著回調，形容大盤股是「漂亮的不要命」，但細價股卻是「要命的不漂亮」，相信是市場風險不斷升級，加上大盤股的相對優勢，令投資者偏好這類股份。

他指，港股市場風險溢價已下降到歷史低點，情況與九七年亞洲危機、千禧年泡沫及零八年年全球金融危機一致，但過去經驗亦反映，風險溢價可持續低企一段時間。展望今年下半年，他估計，恒指仍可能持續創高位，但最容易獲利的時間已過去，因為大市近期的升勢，已令港股迅速失去配置價值。他又指，其股債收益率比較模型反映，上證指數今年約三分之二的時間，會受制於三千三百點這阻力位。

洪灝在報告中指出，全球兩大增長引擎中國及美國亦呈經濟增長動力放緩，一方面是美國長期經濟領先指標、美債收益率曲線平坦化及大宗商品價格回落，而另一邊廂，內地房地產周期的變化，以致信貸增長速度放緩，都反映中國經濟動力減弱。