摩根士丹利發表報告指，鑒於小米(01810.HK) 將面對華為分拆旗下手機業務、印度市場競爭加大及騰訊(00700.HK)、網易(09999.HK)遊戲收入分配減少等不確定性，將小米評級由「增持」下調至「與大市同步」(equal-weight)，目標價維持24元不變。小米初段跌逾3%，低見21元，現報21.1元，跌0.75元。

大摩指，雖然無法估計華為分拆手機業務「榮譽」的可能性，但華為正採取各種措施避免小米搶佔其市佔率，而在印度，當地手機生產商Reliance Jio聲稱將在今年生產低端手機，或會影響小米在印度手機市場的領導地位。另外大摩指，騰訊將於今年下半年推出多隻知名手機遊戲，與小米商討遊戲收入分配時，騰訊議價能力將增加，令小米遊戲收入減少。

大摩預料，今明兩年小米智能手機銷量將分別按年增長19%及36%，而今明兩年每月活躍用戶數量(MAU)將按年增長28%及21%，加上來自騰訊及網易的遊戲收入分配減少，或拖累每月每戶平均收入(ARPU)向下。