美國十年期國債息率在上周五一度升至1.63%。中金公司發表報告指，美國債息上升，除了對整體市場造成波動外，亦令美國市場的價值股持續並大幅跑贏成長股。中金說，2月中利率加速上升以來，表現最好的板塊為能源、銀行、資本品和保險，升幅都在8%以上，半導體、汽車、技術硬件股的表現最差，跌幅介乎7至9%。

中金說，近期利率上行反映美國供需兩旺下的增長和通脹向好預期，如果利率上升速度放緩，甚至階段性回落的話，成長股有望得到喘息，甚至更大的修復彈性，由於價值和周期板塊自疫情以來的相對跑輸已經完全恢復，因此單純疫情後修復也已經基本兌現，未來上升空間，取決於基本面對股價的支撐。

中金表示，實際利率主導的長債利率上行，意味著扣除價格後的實際融資成本抬升，這從貼現率角度對高估值股份會帶來更直接的邊際影響，美股龍頭公司Facebook、蘋果、亞馬遜、微軟、Google等的估值水平收縮程度遠高於整體市場。