10月財新中國製造業PMI錄得50.6，按月上升0.6個百分點，重回擴張區間，顯示製造業整體保持擴張態勢。走勢與昨日公布的官方製造業PMI不一致，10月官方製造業PMI連續兩個月處於收縮區間，報49.2，按月跌0.4。

財新指，10月製造業運行呈現需求強、供應弱的特徵。生產指數按月下降，並連續三個月位於收縮區間。調查企業普遍反映，限電、原材料短缺和成本上揚等因素，在第四季初制約了產出。10月新訂單指數在擴張區間上行，升至四個月來高位。今輪需求回升主要受內需轉強驅動，外需則依然疲弱，新出口訂單指數連續三個月位於收縮區間。企業普遍提到銷售困難、疫情導致交貨受阻，還有部分企業反映銷售價格上揚帶來負面影響。

財新智庫高級經濟學家王喆表示，10月製造業景氣度回升，但經濟下行壓力依然存在。疫情好轉對製造業的影響有所減弱，內需獲得提振，供應約束成為影響經濟運行的首要因素。製造業企業購進價格上升速度，遠超出廠價格的情況已持續數月，下游企業夾縫中生產壓力突顯。他又提到，新一輪疫情波及中西部多個省份，對經濟的不利影響或捲土重來，有效防控疫情與維持正常經濟秩序還需統籌兼顧。

分析料今季經濟有下行壓力

對於官方及財新PMI走勢背馳，大新銀行高級經濟師溫嘉煒指，財新針對中小企業，反映中央過往推出多項措施支持中小企，其中受耗電影響較小的企業或已步出最艱難的時候。

溫嘉煒表示，內地經濟面臨各種挑戰，包括限電等，對生產帶來的挑戰愈來愈大，雖然內地已推出措施，例如限制煤價，短線或紓緩用炭成本，但是否真的解決供電不足問題仍需時觀察。加上自7月以來，不同城市出現個別疫情，若在冬季疫情更頻繁，同樣對生產及需求有影響，第四季經濟有下行壓力。他指，在目前貨幣政策仍相對偏緊下，預料未來官方製造業PMI或繼續處於收縮水平，而受商品價格影響較低的中小企表現或相對理想。

溫嘉煒又指，從近日人行官員的發言所見，相信降準或減息似乎不是目前優先考慮選項，仍會以流動性工具去針對性降低中小企融資成本，今日逆回購規模亦顯著收縮，整體信貸政策仍然偏緊。