滙豐環球研究發表研報指，中華煤氣(00003.HK)去年業績遜預期，主要因燃料價格上升，及成本轉嫁滯後，集團取消派發紅股安排，是十多年來首次，主要因內地業務資本性支出要求及地緣政治帶來不確定性。滙豐認為，派發紅股是煤氣股份的主要支持因素，尤其是有8成的流通股票是由尋求持續回報的非機構投資者持有，不派發紅股將令資本市場失望。
滙豐指，更高的燃料價格令內地煤氣業務貢獻收縮，拖累去年業績表現，而管理層指今年或繼續面對挑戰。滙豐指，十分欣賞煤氣努力綠色轉型，並為新能源業務帶來增長潛力。但煤氣市盈率達31倍，市帳率3.2倍，仍高於同業，維持對煤氣「持有」評級，目標價由12.6元降至10.8元。