法國外貿銀行表示，3月外國投資者開始拋售中國債券，規模前所未有，4月壓力加劇，可能預示今年市場會有諸多崎嶇。地緣政治風險和經濟壓力，美國聯儲局快速「收水」導致中美息差擴大，同時俄烏戰事中包括潛在的二級制裁，亦引發了中國的避險情緒，加上內地疫情令經濟放緩，可能為企業利潤帶來額外風險。

法國外貿銀行亦指，在岸較為寬鬆的貨幣環境下，今年首季債券淨發行量增加，主要受益者是國有企業和金融機構，反映了政策影響，惟離岸市場問題依然嚴峻，債券淨發行量為負，顯示出中國民營房地產開發商的困境。

法國外貿銀行認為，市場情緒低迷下，投資者對信用風險擔憂仍然存在。截至3月底，有償債壓力的離岸債券佔比按年升4個百分點至6.4%，其中房地產佔比較大。即使房地產整體情緒已觸底反彈，但市場認為截至今年3月，仍有38%的房地產商情緒為負面，高於2021年底的35%。

由於中美面臨不同經濟問題，兩國貨幣政策方向亦不同，中國持續的疫情封控可能影響增長前景，貨幣政策仍有進一步放寬空間，相反美國面對通脹，只可透過加息緩解。法國外貿銀行預期，短期中美債券息差只會擴大，隨著人民幣貶值，投資者對中國債券會更謹慎，並可能轉向其他市場。