中金發表研報指，今年港股開局強勁，但2月後受內外部意外衝擊，使海外中資股市場跌至新低。展望下半年，由於港股估值水平已經較低、自去年底持續流入南向資金、內地穩增長政策持續發力，預計市場進一步下行空間有限。基準情形下，預計MSCI中國指數或有10%上行空間，對應市盈率增長5%及5%盈利貢獻；估值更低的恆生國企指數或有13%上升空間。

該行指，考慮到現時經濟增長面對挑戰及疫情持續擾動，預計未來或需要更多有力政策以穩住市場增長，並應及早推出。由於穩增長、對衝下行風險是政策底線，這亦有望避免市場進一步下行。但更為強勁的增長修復可能需要出台更多容易落地的支持政策。基於宏現時觀環境，考慮到企業收入增長相對疲弱、利潤率侵蝕幅度超預期，該行預測海外中資股今年全年盈利將增長3%；其中金融板塊增2.2%、非金融增4%。但在去年低基數的背景下，部分消費服務和互聯網板塊能否反彈值得關注。

貨幣政策方面，在將基準利率上調至中性水平以上前，美國聯儲局難以暫停或逆轉緊縮政策，一段時間內外圍流動性收緊將會約束增長，疊加潛在對經濟衰退的擔憂，不排除引發市場波動，對港股造成擾動。另外，美國中期選舉前夕關於中概股的監管合作、地緣局勢、以及疫情的後續變化亦是潛在關注點。

在內外部多重不確定性因素之下，海外中資股市場的優勢體現在估值具備相當吸引力，去年12月起持續流入的南向資金亦有望從流動性角度提供支撐。該行預計，在估值吸引力和國內放寬流動性環境的背景下，南向資金的流入態勢仍有望持續。上述積極因素加上情緒好轉，有望促使港股市場出現更大反彈。