美團(03690.HK)上周五收市後公布業績，集團首季收入按年增25%至463億人民幣，Non-IFRS淨虧損按季收窄至36億人民幣，季績勝市場預期。

摩通認為，美團第一季強勁業績進一步證實公司核心業務的領導地位，並有助集團在艱難時期維持市佔率及增加營利能力。摩通認為，美團是第二季內擁有最好復甦前景的內地互聯網消費股，利潤前景逐漸變得正面，並能於第四季及2023年初錄得經調整EBITDA及經調整淨利潤增長，重申對美團增持評級，將目標價由220元上調至225元。

野村發表研報指，內地受封城影響城市的服務供應被迫停頓，由於美團提供大量線下服務，所以比起只營運網上平台的同業更脆弱。其第二季外賣業務指引為按年增長9至10%，經營利潤大機會按年增長1個百份點。外賣訂單量受封城打擊，增速很有可能由第一季的增長16%降至第二季的按年持平，但業務收入或會受更理性的行業競爭、更高的門票銷售規模及補貼減少帶動，出現按年增長。自6月起，美團外送業務已出現明顯增長。因疫情影響，野村將對美團本財年的收入預測降低5%，但由於有效成本控制，提升non-GAAP淨利潤預期上調1個百份點，野村維持「買入」評級，並將美團目標價由200元升至250元。

到店酒旅業務方面，中金指，美團業務受疫情影響較大，第一季到店酒店及旅遊業務收入按年增16%至76億人民幣，經營利潤率按年增4個百份點至45.6%。考慮到疫情影響在4至5月持續，而且來自高線城市的到店業務收入佔比較高，預計第二季到店業務收入將按年下降23%。6月初上海放寬管控已有好轉態勢，預計業務在疫情防控常態化後將釋放較大彈性。中金維持美團「跑贏行業」評級，並將維持目標價279元。

大摩指，在逆風中情況下，預期第二季美團新業務收入增長將放緩至按年增38%，虧損從第一季的90億人民幣收窄至80億人民幣，並認為美團優選在提升營運效率的同時，繼續提升用戶體驗，引領市場；美團閃購和美團買菜會受益於封城期間的庫存需求，料未來將獲分配更多資源以獲取更大份額。美團繼續是大摩在中國互聯網板塊中的首選，並認為疫後表現將會跑贏大市，線上服務業務將有長期增長潛力。大摩重申美團「增持」評級，目標價240元。