中銀香港首席經濟學家鄂志寰指，去年環球經濟增長基數較高、通脹壓力、地緣政治風險、疫情反覆等因素，都對環球經濟構成下行壓力，世界銀行及國際貨幣基金組織都對經濟增長給予相對低的預測。

她指，美國同樣面臨經濟增長下行，通脹是其中一個重要挑戰，目前當地勞動力保持強勁，6月失業率維持於3.6%的歷史低位，而非農新增就業人口亦超出預期。但領先指標方面，6月製造業PMI創近兩年低位，新定單指數更跌至榮枯線以下，顯示未來消費需求會逐步減弱。由於貨幣政策調整力度持續，美國有機會面臨滯脹。

料聯儲局7及9月各加息75基點

美國5月的消費物價指數(CPI)達8.6%，創40年新高，使聯儲局加大貨幣政策緊縮力度，過去3次議息均決定加息，而且幅度一次比一次大，市場預計繼續較快加息步伐，聯儲局預計年底會將聯邦基金利率上調至3.25至3.5厘區間，意味着未來幾次會議將繼續加息。

中銀香港料聯儲局會於7、9月各加息75基點，11、12月則各加25基點，樂觀情況下，如衰退只是輕度、通脹已見頂、加息步伐放慢，下半年美股表現將比上半年好，否則大市會繼續調整。預期減息暫時不出現，建議投資者要均衡配置資產。

中銀香港個人數字金融產品部財富顧問處主管高耀豪指，下半年股市有四個主要關注點，包括環球通脹是否見頂回落、央行貨幣政策、經濟高衰退風險、商品價格。他指，5月美國通脹再反彈，加息預期升溫使較短年期債息急升，據過往經驗一旦債息倒掛即經濟衰退預期增加。在大幅加息下，通脹有望下半年見頂，所以相信債息會維持約3厘水平，進一步上升空間有限。由於今次加息步伐較快、幅度較大，其他主要央行無法跟隨，使美元急升，通常美元與美股會呈反向走勢，如果通脹可於下半年見頂，美元再大幅上升可能性較低。

他指，如經濟向下，通脹持續，美國便會出現衰退，現時聯儲局仍以控制通脹為首要任務，而下半年經濟、通脹、利率走向較難預測，在樂觀情況下通脹將見頂，加息步伐放慢，便不一定出現衰退。而且不同程度衰退，影響亦有不同。如果預期會出現衰退，企業盈利預測理應下跌，但目前企業預期盈利仍較高；如果衰退輕度，現時標普500指數由高位下跌24%已反映一定程度影響。

內地經濟方面則保持穩健，受疫情影響第二季經濟增長將低於第一季，所以要達到官方經濟增長5.5%的目標就需要更多政策支持，鄂志寰相信利好政策會於下半年發揮作用。內地通脹相對合理可控，6月CPI升2.5%，加上當局穩物價政策，使上游價格得到控制，PPI升幅放緩至6.1%。但展望未來，中國仍面對輸入性通脹壓力。