法國巴黎銀行財富管理香港首席投資策略師譚慧敏指，美國消費物價指數仍維持8至9%水平，相信美國聯儲局會保持鷹派，而局方期望以經濟放緩拉低通脹，將犧牲經濟增長，有機會引致衰退。但她指，通脹並非不能改善，美國目前薪酬增幅已見頂，大宗商品、食品價格回落，預料下半年通脹回落，而今年全年美國通脹率達7至8%，明年3至4%，但仍高於聯儲局目標。

譚慧敏認為，聯儲局今年加息步伐較快，主要是為明年減息提供空間，預計聯儲局7月加息四分三厘，如果9月通脹有放緩，將再加息半厘，11 、12月則各加25個基點，至年底聯邦基金利率將上調至3.5厘。

她指，由技術層面來看，美國很大機會已步入衰退，但按美國商務部經濟分析局定義，衰退是指廣泛經濟活動下行，而現時美國就業市場強勁，市場更出現勞動力短缺，可見未有衰退跡象。從領先指標來看，製造業新增訂單大幅下跌，雖然盈利預測沒有大幅下跌，但未來有較大空間下調。她認為，美國消費者財務狀況相對穩定，疫情下儲蓄較以往多，整體財政水平穩健，家庭資產淨值處於歷史高位。綜合各個指標，未來一年經濟衰退機率35%。法巴預期，今年美國GDP將增長2.6%，明年增1.9%。

譚慧敏指，如果通脹持續放緩、失業率急升引起衰退憂慮、出現信貸危機，聯儲局貨幣政策將會轉向，目前美股市場相對看好高息股及資金流充裕的優質股。債市方面，由於資金已大幅流出，大部份壞消息已反映，現價息率吸引，現時美國中短期投資級債息達3至4厘，是不錯的投資選擇。

料內地需推大量政策撐內房

內地方面，她相信在中共二十大後，政策有更清晰方向，或會帶動股市上升。近日房地產出現斷供按揭問題，內房信貸問題由供應方轉至需求方，將造成負面循環，影響市場信心，當局需要推出大量支持政策才能扭轉形勢。她指，政府迅速處理是希望阻止問題蔓延至金融體系，料未來陸續會更多支地房產政策推出。她又指，中國6月經濟數據有驚喜，投資上更偏好A股，而H股則會受環球波動影響。