在內地樓市及整體經濟表現低迷的背景下，8月中國貸款市場報價利率(LPR)出現非對稱下行，1年期LPR下降5個基點至3.65%；與房貸利率掛鉤的5年期LPR下降15個基點至4.3%，降幅高於預期，更與制度改革以來最大降幅看齊，突顯地產危機進一步惡化下，政策進一步發力提振需求。

5月人行已將5年期LPR下降15個基點，創下改革以來最大降幅，而1年期LPR為2月以來首次下降。上周央行已下調了1年期MLF利率10個基點。

星展香港財資市場部環球市場策略師李若凡指，目前對於當局而言，相對去槓桿，更著重增長放緩的風險。人行上周下降MLF亦是出於對增長前景及房地產板塊的考慮。她指雖然5月人行亦曾下降LPR，以應對樓市疲軟，但下調後銀行放貸仍然審慎，風險胃納未有擴大，對樓市提振作用有限，房地產銷售仍出現較大按年跌幅。所以人行今次不單止下調LPR，同時配合下調MLF、公開市場操作，是更全面的流動性放寬，可期望有機會幫助改善銀行風險偏好，幫助實體經濟。

但她認為，房地產行業需要的不只是息口支持，目前買家信心不足，加上地產商負面消息及爛尾樓憂慮，所以料需要一定時間重建信心。她指，今次央行全面放寬能發出希望重振樓市的信號，改善銀行風險偏好，使地產商更容易借貸成功，支持購買需求。

對於下半年是否再降息，她認為需要視乎未來數據，雖然早前幾個月的經濟表現平平，人行亦未有減息，但7月信貸數據遠差於預期，人行便減息支持經濟，所以她認為可留意新增人民幣貸款、社會融資規模增長等數據。視乎今次降LPR後資金能否支持貸款、放貸意欲，如有改善，再度減息或降準的迫切性會降低。相反，如果信貸疲弱，流動性傳達不理想，則有進一步減可能性。就現時情況而言，她認為數據尚未改善，所以不排除再降準或減息的可能性。

下調LPR消息公佈後，離岸人民幣跌幅擴大，人民幣兌美元中間價創近兩年新低，報6.8198兌1美元，較前交易日跌133點子。李若凡認為，人民幣下跌未必與LPR有關。她指，LPR主要跟隨MLF走勢，自上周一起，人行意外減MLF，使市場對中美貨幣政策分歧預期升溫，使人民幣貶值。現時市場已多少消化減息及7月經濟數據較弱的影響，目前貶值更多是受美金偏強影響。當其他貨幣均因美元走強受壓時，人行會讓人民幣中間價跟市場走，訂於市場價格水平。未來再貶值幅度則要視乎美元走勢才能判斷。如果未有較大利淡因素出現，料於6.85-6.9區間有支持。

她料，人民幣貶值不至於影響流動性，過去內地息口高於美國時，有不少資金流入內地銀行體系，所以無需過於擔心資金外流情況。一旦人民幣比其他貨幣跌得更快，央行才會出手減慢貶值速度。

另外，彭博行業研究亞洲外匯和利率策略師指出，今日LPR的變化是個全新的模式，5年期降幅超出預期，反映出支撐地產行業的急迫性，而1年期LPR降幅小於預期表明，中國未來不大可能會大規模放鬆貨幣政策、降息。