新東方在線(01797.HK)連升11個交易日後，今日早段一度創近兩年高位，但上試36.45元後掉頭轉跌，半日跌逾13%，報29.45元。

華泰證券發表研報指，由於新東方在線旗下直播電商業務用戶粘性和轉化率不斷提升、供應鏈快速發展、商品品類逐步拓展、自營品佔比穩步提升，預計將成為主要增長動力。而大學業務有望隨疫情好轉恢復增長。該行予新東方在線目標價31.04元，維持「持有」評級。

華泰證券指，6月新東方在線旗下「東方甄選」人氣急升，並抓住流量機遇，將自然流量持續轉化為核心流量。雖然7至8月粉絲增速放緩，但「東方甄選」抖音直播間日均GMV仍維持於2000萬人民幣以上，同時帶貨轉化率穩步提升。截至8月28日，「東方甄選」抖音直播間最近90日、30日及7日的帶貨轉化率分別為1.5%、1.85%及2.28%，數據顯示高粘性的留存用戶逐漸取代新用戶，成為GMV的主要貢獻者。

該行又指，相比同業，「東方甄選」盈利能力具備獨特優勢，所以會有更強的佣金議價能力，有利於與供應商建立長期合作關係，實現相對穩定的佣金收入，料盈利能力有望持續提升。