瑞銀證券中國股票策略分析師孟磊指，內地名義GDP增長放緩，使A股營收的按年增速由第一季的12%降至6%，而且不同板塊的表現兩極。

他指，第二季創業板盈利按年增13%，較第一季下跌16%顯著改善，但科創板第二季盈利卻轉跌。其中，新能源相關板塊盈利維持快速增長，而採掘和有色金屬的第二季盈利表現亦十分亮眼，分別按年增90%和66%。

相反，房地產及其上下游產業鏈盈利均大幅下滑，房地產、鋼鐵和建築材料的第二季盈利分別按年跌70%、70%和33%。此外，各地疫情反覆，整體消費板塊盈利放緩，其中與出行關聯度較大的休閒服務，單季盈利按年跌87%，而必需消費品的盈利則維持韌性，其中食品飲料仍錄得正增長。

利潤率方面，上游採掘板塊的毛利率升至過去十年來最高水平，同時有色金屬板塊毛利率亦創2014年以來第二季單季最高水平。上游價格高企，使大部分下游行業利潤率明顯受壓，並對A股市場估值形成壓力。孟磊表示，利潤分布將影響A股市場總體估值，若上游行業的盈利佔比上升，則A股市場整體估值下行。

他認為，企業盈利會於第二季見底點，下半年盈利情況會緩步復蘇。考慮到部分材料價格逐步回落，鋼鐵和鋁等材料價格已從第一季高位回落逾20%，部分下游行業的利潤率有望在三季度企穩反彈。但第三季以來，國內疫情反覆、房地產市場進一步放緩以及高溫天氣導致區域性限電停產都會使下半年的經濟活動復蘇放緩。7月統計局工業企業利潤按年跌13%，預示A股與工業有關行業第三季利潤面臨壓力。他預計，全年A股盈利增速約4%。

他指，短期內經濟活動和企業盈利復蘇較慢，雖然宏觀流動性充裕，但A股市場缺乏新資金入市，股市或繼續階段性整固。他建議配置盈利可預見性較強、定價能力穩健，或受益於政策的行業。建議增持食品飲料、動力電池、可再生能源和國防軍工板塊。