中銀證券全球首席經濟學家管濤撰文，指未來五年要著力提高匯率市場化程度和代表性，完善中間價或基準匯率形成機制。他指，匯率市場化可以倒逼中國轉變外貿發展方式，由以量取勝轉向以質取勝，由貿易大國轉為貿易強國；倒逼企業通過技術進步，提高全要素生產率，增強非價格競爭力，有助於改善企業貿易議價能力，在跨境貿易計價結算幣種選擇上爭取主動，包括更多用本幣計價結算應對匯率波動風險。

他說，匯率市場化亦推動人民幣股票和債券，紛紛納入全球主要指數，以及今年特別提款權籃子貨幣定值重估，調高人民幣權重。本輪人民幣匯率回調以來，未出現外資流出、匯率貶值的惡性循環，因為外資擔心的並非匯率的漲跌，而是匯率僵化可能導致的「不可交易」風險。

管濤指，作為大型開放經濟體，中國貨幣政策堅持對內優先，即主要基於國內增長、就業、物價穩定，考慮本國貨幣政策的鬆緊。而按照經濟學的「三元悖論」，即是不可以同時擁有匯率穩定、貨幣政策獨立和資本自由流動，因此，近年中國正是在保持匯率政策靈活的基礎上，保障貨幣政策的自主性。

他說，今年3月起，人民幣匯率回落，部分反映中美貨幣政策分化、中美利差倒掛加深、美元指數屢創新高的影響。但通過匯率彈性，中國保留了貨幣政策自主空間，為鞏固經濟恢復基礎，增強經濟發展後勁創造條件。但鑑於資本自由流動，匯率無論固定還是浮動，均無法確保各國貨幣政策的獨立性，國際貨幣基金組織已轉變立場，支持對資本流動衝擊採取包括宏觀審慎、資本管制在內的綜合政策。

管濤指，中國要繼續推進現代中央銀行制度建設，和貨幣政策框架轉型，盡可能長時間保持貨幣政策處於正常狀態，保持本幣購買力穩定和金融體系健康。指匯率僵化與金融開放是危險的政策組合，許多新興經濟體因此出現金融危機。而面對資本流動和匯率波動衝擊的風險，預案比預測更重要。

管濤指，人民幣匯率無論盯住單一還是一攬子貨幣，都會變成國際中心貨幣的附庸和影子。深化匯率市場化改革，將幫助人民幣擺脫對國際中心貨幣主動或被動的掛勾，降低外匯儲備需求，減少對外風險暴露。有助提高人民幣在國際上的獨立性和公信力，增強中國維護和塑造多元穩定的國際經濟格局和經貿關係的能力，支持中國更好堅持真正的多邊主義，推進國際關系民主化。