百度(09888.HK)第三季業績經調整純利有58.89億元人民幣，按年升16%，虧損1.46億元人民幣，按年收窄99%。富瑞發表研報指，百度收入及Non-GAAP純利均超出市場預期。核心業務中，百度線上營銷按年跌4%，料第四季亦會以類似速度按年下跌，但核心Non-GAAP營業利潤及利潤率將按年擴大，估計百度的搜索和信息流廣告將在明年實現按年正增長，汽車解決方案收入則於明年下半年起有增長，相信百度營運第四季和2023年步入正軌。富瑞維持「買入」評級，予目標價210元。

百度第三季核心收入按年跌4%，但較第二季的按年跌10%有所改善，主要因宏觀環境自6月底起有改善。醫療保健及零售收入則於第三季錄得按年增長；由於疫情捲土重來，管理層預計短期會有波動，但中長期仍保持樂觀，一旦疫情和宏觀形勢好轉，來自旅遊、特許經營和本地服務等不同垂直領域的廣告收入應會反彈。

富瑞又指，智能雲收入在季內按年增長24%，成為主要增長動力。智能雲的經營虧損和利潤率亦有按年及按季改善；而個人雲產生可觀的營業利潤和利潤；企業雲增速則快於個人雲，而且有降虧趨勢。截至第三季，百度ACE智能交通解決方案已被63個城市採用，高於一年前的24個城市，每個城市的合同價值超過1000萬元人民幣；展望百度未來繼續專注質量增長，提高利潤率以實現智能雲的盈利能力。

另一間大行高盛指，百度第三季收入符合預期，利潤表現出色，在線營銷收入按季增長8%，主要因宏觀經濟復甦；非營銷業務保持彈性，收入按年增長25%，主要受惠於智能雲收入高於行業的增長。百度第三季實現26%的核心經營利潤率，按季有所提高，得益於成本和運營效率的改善。高盛維持「買入」評級，予目標價180元。

高盛指，百度Apollo汽車解決方案繼續吸引領先的汽車製造商，有中國大型汽車公司正計劃採用ANP領航輔助系統；AVP自主泊車和高精地圖。百度成為首批獲准在北京開展無人駕駛測試的企業，預料將能助力百度穩步推進無人叫車和自動駕駛商業化進程。