法國巴黎銀行副首席中國經濟學家榮靜指，近日中國解除大部分防疫限制，但仍然維持「5+3」入境限制等政策，她預期當局或會於近期調整。但她認為內地放寬防疫政策不會為經濟帶來即時性的提振作用。

她預期明年及2024年，內地家庭的消費將會分別反彈3至4%及8至9%。她指，過去一段時間家庭收入未有大幅增長，但儲蓄比例卻比2019年水平增長三成，如果家庭明年將所有額外儲蓄用作消費，將推動消費增長11%。但因家庭需要時間修復受樓價下跌衝擊的資產負債表，加上收入增長放緩，並且需要有預防性儲蓄，她預期家庭不會於明年將所有額外儲蓄用作消費。

她指，內地當局今年就房地產行業推出大量支援政策，但政策需時見效。她指，房地產業要重新運轉，房企有能力重新投資新項目前，必須要有資金回籠，即需要銷售恢復。目前，購房按揭利率處歷史低位，但在交付危機下，行業或仍需要一點時間才見底，料明年第二季度可能會出現轉機，因疫情緩和或會帶來報復性消費，出行限制減少亦有利於房地產銷售。

明年新興市場股市將跑贏　內地需更多政策促增長

法巴東亞區策略主管呂成表示，看淡明年整體股市，尤其是美國及歐洲的成熟市場，但認為新興市場將跑贏。中國方面，他料當局未來會按疫情數據動態調整防疫政策，但認為未必是單向調整。在基本預測下，接下來幾個月內當局將會研究統計數據，為明年下半年可能出現的更廣泛的開放作準備，但乎市場上有更多投資者認為，最早於明年第一季會有更大程度的防疫政策放寬。

他指，目前股市正處於恢復階段，本周一國企指數急升5%，在過去35日內上升近36%，他料逼空(market squeezing)正在接近短期的上限。另外，自11月10日起，內地當局正式公布「二十條」疫情管理優化措施後，外國投資者從「北向通」淨買入逾120億美元，重回年內高位。而「南向通」方面，近日內地投資者處獲利階段，十二月內輕微淨流出400萬美元，而今年至11月「南向通」一直錄得淨買入。

他指，在過去的一至兩周內，「重開」相關股份開始跑贏大市。較早前大市反彈由房地產、科技板塊帶領，但近日消費相關股份，包括旅遊觀光、餐飲等跑贏大市。但他認為，近日的政策調整並不足以為明年帶來可持續增長。市場預期明年中國的官方GDP增長目標約5至5.5%，他認為如要達到目標，仍需更具體的政策來幫助促進增長。

人民幣方面，法巴大中華區外匯及利率策略主管王菊指，隨2023年中國經濟增長引擎從出口轉向內需，預期美元兌人民幣匯率會走弱，但日元、歐元等一籃子貨幣或會跑贏人民幣。她強調，目前中國處「重開」初期，美國聯儲局或延續緊縮周期，所以不應低估潛在風險帶來的挑戰。她表示，美元或會於明年第一季、第二季見頂，但要小心市場在初期樂觀情緒過後的表現。她預期，人民幣會小幅反彈，但不會超過今年高位，但同時不認為人民幣兌美元會再次貶值至7.37水平。