紐約梅隆投資管理發表研報指，日本央行昨日會議上將10年期日本國債孳息率上限由0.25厘提升到0.5厘，出乎市場預料開始退出超寬鬆政策，令日圓兌美元急升最多近5%。報告強調，在全球通脹升溫下，日本央行如果仍維持超寬鬆貨幣政策，日圓仍能保持穩定。

今年9月時，美元走強及10年期美日國債息差擴大，令日圓下跌，當時日本央行曾多次干預，以穩定日圓匯價。大多數市場分析師認為，在考慮退出超寬鬆貨幣政策前，工資持久增長是必要。報告又指， 考慮到日本於1990年至2000年代長期處於通縮，甚至日本央行在2013年實施寬鬆政策後，仍無法達到2%的通脹目標，日本工資水平螺旋上升不一定是壞事。

不過，報告亦指今次央行做法與原有超寬鬆貨幣政策立場出現矛盾，同時亦擔心出現貨幣擠兌，風險太大，指資本賬戶開放，日本央行缺乏足夠外匯儲備，抵禦更多居民轉向投資外幣。

紐約梅隆指，日本重新開放加上貨幣疲弱、依賴日益昂貴的美元計價商品，及勞動力市場緊張將難免推高通脹，工資上漲亦會滯後。而市場一直忽視的重點是，即使超寬鬆政策退場，通脹仍會持續。今次調整政策顯示央行預計通脹程度將加劇，CPI出現40年高位並非偶然。

展望未來，政策轉向主要後果是日圓進一步升值，紐約梅隆建議做多日圓。因為市場已知央行認為通脹非暫時性，政策退場將在美國聯儲局和歐央行加息週期達到頂峰時加快，日圓走強，加上全球經濟增長疲弱，之前一直受惠日圓貶值的大型日本企業，盈利能力將受抑制。