今年全球疫後重啟，總計年初至今跑贏的主要股市指數，原來是法國CAC40指數，累積升14%，亦都突破去年1月的歷史高位，再創新高。主要原因是隨著中國解除防疫措施，投資者紛紛看好奢侈品市場。

法國CAC40指數今年累積升幅中，三大奢侈品牌LVMH、Kering和愛馬仕，加上化妝品牌歐萊雅，貢獻超過3分1。相關股份的升勢，完全不受通脹高企、息口上升及經濟可能衰退影響，買盤的動力類似前年科技股牛市時的表現。

而最新公布業績的愛馬仕集團，收入首次突破百億，截至去年12月底的財政年度，收入增長29%至116.02億歐元。經營利潤增長40.5%至46.97億歐元，淨利潤增長29%至33.67億歐元。全球員工每人發放獎金4000歐元。

法興歐洲股市策略主管Roland Kaloyan指，奢侈品牌近期成為投資者最愛，尤其中國經濟重啟，而大型科技股上升動力轉弱，令奢侈品公司倍受關注。納斯達克指數今年來累積亦都升超過12%，僅次於CAC指數。

雖然息口上升及銷售放緩，但奢侈品仍然有不錯的需求，包括服裝、手袋、香檳、手錶及香水等，製造商仍然可以毫無困難地加價，加幅高於通脹。

中國消費者去年受到疫情封控影響，有3分1收入變成儲蓄，居民存款增加17.8萬億人民幣，市場預期部份存款會轉為奢侈消費品。法巴首席財富管理分析師Edmund Shing指，通脹壓力對奢侈品的需求並無太大影響，原因是富裕家庭近年的財富上升，疫情期間亦累積大量現金儲蓄。

瑞銀的分析師就指，2023年會是「中國消費者年」，指去年中國消費者受疫情影響，在全球奢侈品市場消費的佔比，下降至17%，遠低於疫情前的33%。而目前LVMH和愛馬仕的估值，高於10年平均的水平，Kering的估值就接近10年平均值。

黃國英：價值已超前反映很多　但無替代品股價難回調

黃國英資產管理董事黃國英認為，這些奢侈品品牌即使在疫情時，業務經歷低潮亦未算很差，但因為奢侈品難有代替品，只要公司維持正常業務運作，加上中國重啟經濟和炫耀文化流行，股價長期偏貴，就算價值已超前反映了好多，亦相信不會大幅回調。

目前LVMH的市值達到4390億美元，是歐洲最大的公司。奢侈品業表現強勁，令法國在全球股市的影響力增加，目前法國是全球第7大經濟體，但就是全球第5大股市，並在去年超越英國，成為歐洲最大股市。

LVMH的財務總監指，中國顧客較疫情前的2019年更加重要，他不預期在明年前，有很多中國旅客重返歐洲，但他們正專注在內地市場的顧客。而法國資產管理公司Flornoy Ferri形容，中國是一個準備爆發的火山。