瑞銀投資銀行亞洲經濟研究主管暨首席中國經濟學家汪濤預計，今年中國居民消費名義增長率10至11%，實際增長7.8%。消費行為進一步恢復常態和超額儲蓄更多釋放，或有助支撐2024年及以後的消費復蘇。

瑞銀在1月31日至2月8日期間調查顯示，即使春節期間疫情感染已基本結束，但在1000名受訪者中，只有68%有走親訪友，較節前調查的85%少，而百城交通擁堵指數和地鐵客運量均回升至疫情前水準。調查結果表明居民對出行仍較謹慎、特別是跨地區出行，而市內出行和消費的復蘇更快。此外，調查還顯示節後復工速度有所加快。雖然只有41%受訪者在春節假期後立即復工，但83%在假期後1周內復工，95%在假期後2周內復工，表明疫情對供應端擾動有限。

春節實際出行弱於節前預期　復工快於預期

至於春節期間的線下活動遠強於之前調查，包括增加外出就餐、實體店購物和線下娛樂支出，但線上消費支出則不及之前預期。瑞銀預計消費活動會進一步常態化，消費從線上切換至線下的趨勢可能貫穿2023年。對大件消費品/投資支出，調查顯示受訪者對買房仍有顧慮，不過計劃增加房地產支出的受訪者多於節前調查，而計劃減少買樓支出的受訪者少於調查。購車情緒較節前調查有所改善。

就業收入改善及超額儲蓄釋放　提振全年消費

調查顯示工作穩定性是提振2023年消費最關鍵的因素，其次是經濟重啟和收入增長，而超額儲蓄的釋放亦很重要。瑞銀預計隨著經濟重啟和勞動力市場復蘇，收入反彈可能是今年消費復蘇最主要驅動力，而儲蓄率下降或提振消費4至5個百分點。