恒生銀行經濟研究部主管兼首席經濟師薛俊昇預期，本港的私人消費反彈會帶領整體經濟復蘇，零售銷售額今年首四個月顯著增長，將受惠於正重拾動力的旅遊業。雖然個別零售行業過去表現落後，例如是奢侈品，但正迎頭趕上。不過受住屋成本下行壓力影響，消費物價通脹仍然溫和。恒生維持今年香港經濟增長4%的預測。

薛俊昇說，零售業自年初以來現曙光，銷售額明顯反彈。4月零售額按年增加 15%，雖然增速低於前兩個月的40.8%和31.3%，但主要是基數效應所致。按月計，4月的零售額仍升3.5%。

不過即使零售銷售強勁反彈，但與2020年初疫情前的水平相比，仍存在約一成的落差，而且零售業復蘇並不均衡。在疫情期間，耐用品如電子產品等的銷售，影響較為輕微，耐用品銷售額過去3年保持正增長，今年4月的銷售額甚至比疫情前的水平高出一成。其他主要經濟體亦有類似趨勢，估計在家工作的需求加上正常消費活動受阻，都推動了消費需求從服務轉向商品，尤其是耐用品。

料受入境旅遊帶動　零售業續增長

過去數年受疫情重創的奢侈品行業，隨著入境旅客數字反彈，近期復蘇勢頭強勁，4月份珠寶首飾、鐘錶及名貴禮物的銷售額，按年激增75.2%。展望未來受入境旅遊復蘇帶動，預計零售業將繼續增長，而7月份第二輪消費券發放，有望進一步振興消費。

薛俊昇說，雖然通脹高企問題繼續影響其他主要經濟體，但在本地第一季整體經濟及消費表現均有所改善下，本地消費價格增長卻保持溫和，剔除政府一次性紓困措施影響後，4月份基本通脹率僅1.8%，美國同期通脹率是4.9%。

樓市表現低迷　拖低整體物價指數

他說，住屋成本對本港消費物價指數的計算有很大影響，權重達到四成，鑑於過去一年樓市表現低迷，住屋成本下行壓力拖累整體物價指數走低在所難免。

薛俊昇展望環球通脹繼續下降，外部價格壓力可望緩解，但可能被本地需求上升的影響所抵銷。隨著本地需求持續向好，預計整體物價水平將溫和上漲。第二季由於對內地經濟的擔憂加劇，本地股市較為波動，但經濟重啟加上進一步的政策刺激，有望支持今年內地經濟反彈，香港經濟很可能會從中受益，尤其是旅遊業復蘇。