港交所(00388.HK)股價顯著上升，早段最多升近8%，報286.6元，之後升幅略為收窄，最新報

283.6，升18元，升幅6.8%。彭博昨日報道指，內地監管機構正考慮減免內地個人投資者，通過港股通投資香港上市公司時，在取得股息紅利時所需繳納的20%所得稅。

中金發表報告指，若港股通紅利稅減免得以落實，有望進一步提振內地投資者對於港股，尤其是高分紅相關板塊的投資熱情，短期提振情緒，長期也有助於改善港股市場流動性。

今年兩會期間，香港證監會主席雷添良也建議降低港股通個人投資者的股息紅利稅收水平，以及降低港股通內地投資者的准入標准。

目前內地個人投資者透過港股通投資H股，股息稅是20%，投資紅籌股還會涉及股息是否已計提企業10%所得稅，股息稅率變相最高可達28%；企業投資者持有12個月可免徵股息稅。但開通香港賬戶投資者，涉及紅利稅較低，其中投資H股稅率約為10%，投資紅籌股的話可能涉及的稅率最高亦是10%。

中金指，即使相關措施落實，直接減免規模相對有限，但有助於提振情緒。過去三年期間，全部港股通標的累計分紅總額，年均約在1.8萬億港元左右。中金測算，港股通機制每年徵收的紅利稅收總額，大概是450億港元左右。假設內地個人投資者在港股通的投資佔比約1/4，預計潛在調整每年所帶來的直接稅收減免，大概在100億港元上下。如果將公募基金亦都納入，稅收減免可能擴大到200億港元左右。

不過中金指，中長期看落實減免有助提振港股高分紅資產吸引力，提升港股流動性，甚至有助於部分公司AH溢價收斂。中金分析指，由於A/H價格折讓因素，同一公司港股股息率明顯高於A股股息率，一定程度解釋為何過去一年來，內地南向資金持續青睞港股高分紅標的和板塊。

高分紅央國企包括中國銀行、中國移動以及中海油，更是位列今年年初以來南向資金淨買入的前三位。

中金認為，接下來不排除進一步推出更多措施，提升港股流動性，可能包括短期降低交易成本(降低交易佣金)；中期降低投資門檻，拓寬投資範圍(適當放寬港股通准入門檻、持續優化上市制度)；長期激活產品創新(優化香港創業板機制、設立面向專業投資者的專業板等)。

中金指，從2021年起計，高分紅策略在A股和港股已經連續三年跑贏，並受到越來越多投資者的關注與重視，成為決定投資收益的關鍵。不過近期港股市場受資金面推動快速反彈，之前表現較強的傳統分紅股，例如原材料、能源與電信等板塊，短暫出現壓力。但中金認為，今輪科網股大漲的背後，並非完全受盈利改善驅動，投資者看重的更多是穩定現金流和股東回報的高質量資產，某種意義上可以看成是“新分紅概念”。

中金指，長期來看，分紅資產本質上是對衝長期回報率下行，全社會投資回報率整體走低的大環境下，分紅策略價值有望進一步顯現。建議從盈利能力(自由現金流)；分紅能力(分紅比例、淨現金、資產負債表狀況)；分紅意願(如國企考核與監管要求)等三個維度著手，考慮選擇高分紅股份。