全球投資者都關注息口走向，加拿大央行4年來首次減息，是七國集團(G7) 首個減息的成員國。關鍵利率下調四分一厘，至4.75厘，符合市場預期。

加拿大方面暗示減息陸續有來。央行行長麥克萊姆指，隨著更多、更持續的證據顯示通脹正在緩和，貨幣政策不再需要如此緊縮。央行官員指，更有信心通脹率將回落至2%目標，若情況持續，預期進一步降息是合理。

加拿大減息將為今晚歐洲央行、以至下星期美國聯儲局議息帶來甚麼啟示？

今晚歐洲央行議息，會將息口由紀錄高位下調四分一厘，市場已經毫無疑問，但減息最關鍵條件是要看通脹。歐元區二十國5月的通脹以高於預期的速度增長至2.6%，而且通脹回升，是在通脹急劇回落之後出現，令通脹走向2%目標，並非一帆風順。

歐元區通脹上升，已越來越多被拿來與美國相提並論，外界擔心歐洲央行在減息方面，可能面臨與美國聯儲局一樣的障礙，就是通脹具黏性。

頑固的通脹會降低央行隨後快速行動的可能性。聯儲局就是在價格升幅超出預期後，不得不再次考量貨幣寬鬆。

雖然歐美兩個經濟體最初通脹的原因不同，美國是由於巨額財政刺激，歐洲則是俄烏戰事後遭受能源危機。不過之後推動歐洲價格的因素，未必與美國不同。ING宏觀研究全球主管說，歐洲央行要保持謹慎，不要斷然否認美國出現的通貨再膨脹風險。

美國方面，被稱為「小非農」的美國5月ADP新增就業數據創3個月最低，主要受制於製造業就業大幅下降，進一步證明勞動力市場正在降溫，同時令減息預期再升溫，美股三大指數集體向上。

ADP 數據顯示，美國5月份私營部門就業人數新增15.2萬，低於市場預期的增加17.5萬。ADP表示，踏入下半年，就業增長和薪酬增長正在放緩，勞動力市場穩健，要監察與生產者和消費者相關的明顯疲弱領域。

根據今個星期的政府數據，美國4月職位空缺數，降至3年多來最低。雖然招聘放緩，但裁員仍處於歷史低位，正是聯儲局官員尋求在不引發失業率上升下，抑制通脹。

市場關注美國勞工部明晚將公布的就業報告，普遍預期5月非農就業人數將增加18.5萬人，較4月略有上升，但仍遠低於今年頭幾個月。

美國聯儲局下星期議息，但美國除了通脹，另一個左右息口走勢的最大因素是大選。近期不少分析已預期一旦拜登連任總統，或特朗普重返白宮後，對金融市場的影響。

安聯首席經濟學家蘇布蘭說，聯儲局可能希望在特朗普贏得大選之前先行減息，因為如果特朗普回歸，聯儲局是否能繼續推動減息是大疑問，因此很可能希望先減息一些。蘇布蘭說，特朗普大選獲勝是今年市場最大的政治不確定性，將導致通貨再膨脹，而且市場預期的軟著陸，可能不會如期發生。

新加坡銀行發佈「特朗普連任為市場前景蒙上陰霾」報告，首席經濟師莫曼蘇說，即使特朗普早前被判有罪，但仍在民調中略微領先。如果共和黨在6月27日首次辯論後仍保持領先，投資者可能開始預計一旦11月特朗普當選可能帶來的影響。

他說，如果特朗普當選，通脹、國債孳息率和美元預計均會上升。而股市或會受惠於減稅和監管放寬，但同時亦將面臨國債孳息率上升壓力。不確定性可能會推高黃金價格，而石油價格可能因供應增加而下降。

莫曼蘇說，特朗普一旦當選，政治前景的風險增加，對債券孳息率將隨著聯儲局減息而下降的預期可能會落空。