阿里巴巴(09988.HK)首季經調整純利少9%，勝市場預期。摩根士丹利報告指，預計淘天在商品成交金額(GMV)穩定後，隨着全站營銷工具加速推廣，以及9月開始徵收的軟件服務費，相信未來幾季的貨幣化將會更好，預計第二季GMV和客戶管理收入(CMR)分別按年增長6%和3%，隨着再投資持續，預測淘天集團的EBITA為466億元人民幣，按年下降1%。

而阿里計劃在8月底完成雙重主要上市，在8月22日的年度股東大會上尋求股東批准。基於這條時間線，大摩預計阿里將納入南向股票通，9月可能迎來下一個催化劑，將美股目標價提高至90美元。

大摩又指，首季公共雲和AI收入在分別實現了兩位數和三位數的增長，AI需求強勁且宏觀環境對整體IT預算的影響有限，預計下半年將繼續實現兩位數的增長。資本出支在首季達120億元人民幣，較去年同期的70億元人民幣有所增加，預計增長可能會持續。

大摩展望，考慮到管理層致力投資核心能力，同時提高非核心業務的盈利能力，收入預計為2368億元人民幣，按年增長5.3%，經調整EBITA為425億元，按年增長0.8%。