匯豐發表報告，指中國消費市場經歷多年的高速增長後，正面臨著一系列新的挑戰和機遇。宏觀經濟波動、消費者偏好變化、技術變革以及政策調整等因素，今消費市場不斷變化。年輕消費群體出現"療癒經濟"、消費者追求性價比，而高價值耐用品就會受惠政策支持。

報告指，當前消費降級大勢難擋，消費行業盈利大概率延續下行趨勢，今年內地消費股與A股大市走勢趨於一致，但匯豐認為，消費行業盈利相對大市更有韌性，但兩者估值基本保持一致，意味消費股相對大市可能仍被低估。

報告顯示，今年以來，中國消費股累計下跌10.7%，而恆生指數上漲1.7%，反映A股中小型股表現的中證500指數，累計下跌13.7%。

運動服飾行業方面，匯豐認為，龍頭品牌有望提升市場份額，但受宏觀環境制約，情況在全球範圍內普遍存在，報告認為，能夠快速更新產品線和強大性價比的品牌，更有望進一步增加市場份額。珠寶行業方面，金價屢創新高，為金飾消費帶來壓力，導致行業盈利能見度較低；匯豐認為一旦金價波動減弱，零售市場對金飾的需求有望恢復正常。長遠隨著市場整合和小玩家退出，行業有望恢復增長。

至於美容業，今年上半年零售銷售額按年只是增長1%，但值得注意的是，本土品牌正在異軍突起，憑產品實力迅速佔領市場份額，尤其以重組膠原蛋白類產品增長最快。家電方面，匯豐對行業保持樂觀態度，由於更新換代，家電需求都有望保持強勁，亦都會受惠"以舊換新"政策，在最樂觀的假設下，家電銷售今年有望增長7.2%。

近期白酒和乳制品等零售價格面臨下行壓力，匯豐預測，液態奶行業預計將在明年第三季度觸底反彈。白酒行業雖然面臨價格壓力，但長期投資潛力依然存在。

報告指，酒店業正受到供給過剩的影響，每房收入(RevPAR)自去年年底開始同比下滑。預計競爭日白熱化下，可能會影響酒店業的估值。不過，主要酒店連鎖品牌通過特許經營業務模式，有效降低對每房收入的依賴。投資者可以在市場回暖時，尋求潛在投資機會。

至於餐飲業競爭，報告形容十分慘烈，隨著新玩家源源不絕湧入，中國規模以上餐飲企業的市場份額，在今年上半年下降到26.8%。而一般餐飲公司的存活率通常很低，由低迷周期中恢復的公司，通常同前一個周期的倖存者不同，中式餐飲尤其明顯。相比之下，西式快餐的生存機會大得多，主要是因為競爭較小，而且頭部公司擁有更顯著的規模優勢。

匯豐指出，隨著宏觀環境的變化，中國消費呈現多項新趨勢。疫情後時代，體驗消費強勁復蘇，但由於宏觀經濟波動，休閑旅行、商務旅行和餐飲的增長減弱。同時，"療癒經濟"日益明顯，去年第4季關於"內心平靜"話題的社交媒體討論激增，芳香療法產品在線銷售按年增長45.3%；15歲及以下人群，佔相關帖文32%。

另外，消費者對某些特定類別的產品(如運動服裝、美妝產品和珠寶)變得更加挑剔和謹慎，尋找能夠帶來新鮮感，和滿足特定需求的產品。社交媒體扮演重要角色，影響消費者的購買決策。