內地玩具製造商泡泡瑪特 (09992.HK) 近年的盲盒產品受大眾歡迎，而與內地春節票房贏家的《哪吒2》聯名推出的盲盒系列更賣至斷貨。摩根士丹利認為，《哪吒2》系列除了為泡泡瑪特帶來可觀收入，也彰顯了公司在IP業務領域的影響力，預計公司會成為全球主要IP所有者實現IP變現和提升IP熱度的首選合作夥伴之一。

大摩報告指出，泡泡瑪特的《哪吒2》系列盲盒玩偶和毛絨玩具銷售火爆，社交媒體上的熱度和需求亦遠超預期，網上預訂甚至要推遲到5月交付。大摩表示，泡泡瑪特透過與全球電影製作方合作，計劃為即將上映的電影同步推出IP玩具，有助於更好地捕捉全球市場需求。而泡泡瑪特的創造力和生態系統，加上IP產品飛輪效應和全球擴張，推動了公司的強勁成長。

此外，泡泡瑪特今年也將與日本漫畫和動漫IP建立新的合作關係，以滿足不同消費族群的需求。在這個背景下，大摩認為市場不應只關注單一IP產品的銷售，而應該關注公司持續的產品創新和IP合作。

大摩對泡泡瑪特的未來發展充滿信心，預計2025年純利40.91億元人民幣，市盈率（P/E）為29。大摩予泡泡瑪特「超配」評級，目標價為113元，較周三收市價高11.5%。泡泡瑪特過去一年股價已飆升近5倍。

黃國英：染藍機會提供額外動力

黃國英資產管理創辦人黃國英認為，近年內地銷售困難，商家需要以有特色的IP幫助突圍而出，亦因此令「谷子經濟」受市場重視。他預計泡泡瑪特的業務在今年表現亦不差，因公司已成功出海，國內和海外的銷售亦獲市場看好，預計會比其他以IP為營的公司表現更好，而成為藍籌的潛在機會亦帶來額外動力。

股價走勢方面，黃國英認為泡泡瑪特現價偏高，在潛在「染藍」下有投機資金將股價推高，若落空或出現獲利回吐，如要現價入市亦建議只買小量觀望。