芝加哥聯儲銀行總裁古爾斯比指，美國與主要貿易伙伴之間的貿易衝突可能會引發長期通脹壓力，對聯儲局的決策產生深遠影響，尤其是在2025年及之後。

古爾斯比在一個研討會上表示，供應端的擾動可能會對整體通脹產生實質影響，並不應忽視這些小波動。他指，必須考慮任何可能推高物價的因素。如果今年發現通脹回升或停止回落，聯儲局將面臨艱難抉擇，所以必須了解通脹是源於經濟過熱，或是由關稅引發，原因將決定聯儲局會否及何時採取行動。

古爾斯比將當前關稅帶來的通脹風險，與2018年的中美貿易衝突及疫情時期的供應鏈中斷比較。他指，特朗普政府第一任期的貿易衝突主要影響了部分中國商品，並未導致整體通脹大幅上升。而疫情後的通脹飆升，則是由於全球工作模式的改變和大規模財政刺激，導致勞動力供應受限，消費者需求激增，最終引發通脹失控。而疫情帶來的經驗教訓之一是，不能忽視供應鏈問題。現時威脅實施的全面高額關稅，可能更像疫情初期，而不是2018年的貿易衝突。

古爾斯比提到，企業是否能夠通過調整供應鏈來緩解關稅影響，關鍵在於商品的可替代性。如果過去五年企業已成功調整供應鏈變得更具韌性，相信可以通過轉移生產基地來避免關稅帶來的價格上漲，但如果2018年時企業已經將最容易轉移的供應鏈移出中國，剩下的便是最難替代的商品，會導致更嚴重通脹壓力。

他指，與2018年相比這一輪關稅可能涉及更多國家、更廣泛的商品，甚至稅率更高，所以通脹影響可能更加顯著而且持續更久。