中金公司發表報告，指港股市場上周延續春節後的強勢並加速上漲，距離去年10月初高點23100僅有一步之遙。很容易聯想到去年9月24日後同樣快速的上漲行情。兩者相同點在於都是情緒驅動，受交易型資金主導，不同點是本輪行情更加聚焦圍繞AI的科技板塊，港股內部金融周期板塊和A股市場大幅落後。

中金指，本輪大漲的主要催化，是DeepSeek帶來對科技和整體中國資產的重估情緒，春節假期以來兩周，恒生指數上漲11.8%，測算其中風險溢價貢獻10.2%。資金面上，主動資金回流有限。

對於中國資產重估的前景，中金公司認為，本輪反彈的本質，是建立在對科技趨勢的樂觀情緒上，相關情緒計入的程度，和未來還有多少"想象"空間，是回答未來市場空間的關鍵，不同投資者通過假設，賦予不同的風險溢價，就會得出不同的指數空間。

對於後市，中金建議在23000至24000點附近觀望，甚至適度獲利，再決定一步走向。留意短期作為上漲主線的科技領域，直接相關的催化劑能否不斷湧現，在當前已經很高的預期上，需要的催化劑也會更多更高。

另外，未來幾周兩會政策窗口在總量上的政策信號，例如財政赤字和專項債，如果超出預期，可以催化其他當前落後的順周期板塊補漲；低於預期的話，有可能疊加目前已經透支的情緒，令部分投資者階段性獲利。