美國總統特朗普上任後推出連串內政、外交及關稅措施，美股波動，但美元指數卻一路下跌，日內跌超1%。而美元指數在1月中特朗普上任前，突破110關口後便掉頭向下，接連失守幾個關口，最新跌至104.25，由高位累積跌逾5%。

數據反映美國經濟減速的信號增多。統計機構ADP的報告指出，2月私營企業新增勞工僅7萬7千人，遠低於1月向上修訂後的18萬6千人，也低於預估的14萬8千人。中金公司指，受到美國經濟初現走弱跡象，以及關稅落地不及市場預期的影響，美元好倉開始獲利平倉。

美國2月ISM制造業PMI為50.3，低於前一個月的50.9，接近跌入收縮區間。同時，企業和消費者對美國經濟前景的不確定性也日益增加，美國2月消費者信心指數為98.3，顯著低於1月的105.3。經濟增長前景疲軟之下，市場對美聯儲的減息預期升溫。利率期貨顯示，市場目前認為聯儲局今年會減息3次，遠高於年初時的預期。

在關稅措施和經濟走弱下，市場擔心美國面臨滯脹局面，意味聯儲局要在通脹風險和經濟增長擔憂之間取得平衡。有聯儲局傳聲筒之稱的華爾街日報記者Nick Timiraos最新發文表示，關稅正將美國推向經濟增長疲軟甚至停滯、物價上漲的滯脹困境。面對棘手局面，聯儲局陷入兩難境地，一是選擇加息以遏制通脹，但這可能會進一步損害就業市場；或是選擇減息以刺激經濟，但這可能會導致通脹失控。

聯儲局官員亦對此表示高度關注。堪薩斯聯儲主席施密德近日警告稱，通脹預期正在上升，同時經濟增長面臨不確定性，這可能會使美聯儲不得不在通脹風險與經濟增長擔憂之間尋求平衡。

而特朗普在國會聯席會議，發表其第二個任期的首次演講，長達1小時40分鐘，打破前總統克林頓1993年創下的紀錄。他在演講中繼續攻擊拜登政府，指責他的政策推高能源和食品價格，造成了數十年來最嚴重的通脹。他表示將繼續進行變革，將美國從拜登政府留下的破壞和錯誤中拯救出來，但無提供具體路徑。他又表示美國應該廢除拜登的芯片法案。

特朗普又宣布將於4月2日開始徵收對等關稅，農產品關稅也將於同日生效。他表示，關稅是為了讓「美國再次富裕」，指關稅會帶來一點干擾但認為可以接受，不過多家美國媒體引述專家警告，特朗普的貿易政策將提高消費者的購買成本，同時調查也顯示，公眾認為美國的通脹正在惡化。