騰訊上季多賺3成，收入升11%，末期息4.5港元，另外今年回購降至800億元。有大行上調目標價，看好廣告和雲收入前景，但也有分析認為騰訊的利潤率將受壓。

摩根士丹利報告指，騰訊預料能通過可持續的廣告增長、增量的企業客戶需求及客戶端應用變現，實現高回報的AI投資，同時仍致力於資本回報和利潤率提升。由於小程序和支付提供的數據優勢，騰訊的廣告增長可能比全球同行更持久。而外部AI雲需求預計將被3大廠商逐步整合，進一步推動騰訊雲加速成長。

大摩預計騰訊2025年資本支出940億元人民幣，佔收入的13%，與市場預期大致相同，主要用於GPU採購，收入預計按年增長10%，非國際財務準則下的營業利潤增長16%。目標價上調至630港元，重申超買評級。

花旗報告稱，騰訊去年第四季總收入重回雙位數增長，主要因為線上廣告和國內遊戲收入表現出色，以及更高利潤率收入和營運槓桿快速增長。隨著GPU限制的緩解，騰訊額外資本支出可能更多用於支持外部客戶需求，從今年第一季起推動雲收入加速增長。維持買入評級，上調目標價至681港元。

富瑞報告指，騰訊整體高質量增長與利潤率擴張趨勢依舊穩固，AI原生應用「元寶」取得成功，預計未來將推出更多應用，目標價由550港元上調至646港元。

彭博行業研究分析師Robert Lea指，騰訊第四季業績略超預期，但可能令市場多頭失望，因投資者之前預期盈利表現將更強。而營運開支和資本支出計劃預計會拖累今年利潤率。