美國特朗普政府對大多數貿易夥伴徵收10%的基準關稅，對29個國家/地區徵收更高的對等關稅，其中對中國加徵34%關稅。瑞銀投資銀行研究部報告估算，在今次對等關稅加徵生效後，美國對自中國進口商品的加權平均從價關稅稅率可達63%左右。

報告指，如果對等關稅持續生效，估算可能會拖累美國GDP增速1.5個百分點左右。美國對華加徵關稅並疊加潛在的全球增長大幅放緩，可能會拖累中國今年出口增長5個百分點，並拖累中國GDP增速1.5個百分點左右。不過，考慮到關稅持續時間、各國潛在反制措施和全球匯率變動，存在諸多不確定性，誤差範圍可能較大。即使進口價格或有所上升，但鑒於外需或面臨較大負面衝擊，預計中國國內的通縮壓力可能有所加劇。

瑞銀認為，中國政府將採取有針對性的反制措施，目前已宣布對自美國進口商品加徵34%的反制關稅；而外部衝擊超預期可能意味未來兩季中國需要進一步大幅加碼政策支持力度。今年的廣義財政擴張力度可能需要在目前已宣佈政策支持的基礎上，再提升佔GDP的1至1.5個百分點， 以助全年GDP增速穩定在4%左右，又認為4至5月人行或啟動降息降准，預計年內政策利率或至少下調30至40個基點。

報告又指，中國首季度經濟活動相對穩健，而且預計未來幾季將進一步加碼政策支持力度來穩增長，目前維持對今年GDP增長4%的預測，不過預測正面臨更多下行風險。瑞銀預計第二季中國GDP可能按季零增長，之後政策支持大幅加碼，推動經濟增長動能改善，並預計人民幣匯率不會大幅貶值。