港大經管學院金融學教授、特首政策組專家巴曙松表示，目前內房的止跌進程並不穩定，成交量的止跌有可能無法轉化為房價的止跌，「有量無價」、「以價換量」的現象仍然存在。此外，一線城市的房價止跌進程出現反複，最近兩個月房價環比再次掉頭而下。他指，傳統的逆週期調節效果邊際減弱，每一次政策刺激的出台往往只能維持較短的效果，需要防止政策效果邊際遞減。

巴曙松認為，內地房地產的收縮是結構性變化，同時因居民的高槓桿，令房價上升或下跌都會帶來顯著的正向或反向的財富效應，認為市場對於內地消費會快速恢復是過於樂觀，預計財富縮水帶來的並非一次性，而是是慢慢影響消費等領域。

巴曙松指出，內房價格在過去3至4年間下跌約30%，導致中國房地產總市值縮水超過100萬億元人民幣，引發顯著的負向財富效應。一方面，促使了居民預防性儲蓄持續增加來對沖資產縮水；一方面因為房價下跌和財富縮水，導致居民消費下降。