美元近期在貿易加權基礎已貶值約5%，高盛認為美元的貶值之路尚未走完。高盛首席經濟學家哈哲思(Jan Hatzius)表示，美國經濟增長前景面臨挑戰，將導致非美投資者對美國資產的興趣所減弱，從而加劇美元貶值。至於美國衰退與否，最關鍵因素是關稅，只要關稅戰繼續衰退將不可避免。

哈哲思指，過去幾年由於美國股市表現出色，海外資金持續流入，美元價值被推高，導致外國投資者持有的美國資產在投資組合中佔比過高。一旦這些投資者開始減持，美元貶值壓力將顯著增大。國際貨幣基金組織(IMF)估計，非美國投資者目前持有22萬億美元的美國資產，約佔投資組合總額的3分之1，其中一半是未進行貨幣對沖的股票。

另外，美國1.1萬億美元的經常賬赤字，需要通過每年1.1萬億美元的凈資本流入來融資。如果外國投資者對購買美國資產的興趣減弱，結果是美國資產價格下跌，或者美元貶值，亦可能兩者兼而有之，才能夠令到收支平衡。

德銀就認為，美元牛市終結、熊市開啟，原因包括全球對為美國雙赤融資意願降低、美國資產持有量見頂等。預計歐元兌美元匯率將在年底時升至1.15美元，之後逐步逼近1.30美元。

德銀指，年初以來，全球出現一系列重大變化，包括美國貿易政策的轉變、德國財政政策的調整以及對美國地緣政治領導地位的重新評估。