日本經濟1年來再次出現萎縮，顯示在美國總統特朗普提出關稅措施前，當地經濟已經十分脆弱。日本經通脹調整後，首季國內生產總值折合年率環比下降0.7%，差過經濟學家預期的下降0.3%，原因是貿易表現疲弱，消費開支呆滯。

在美國關稅措施生效後，市場擔心日本會陷入衰退，民調顯示首相石破茂的支持率面臨壓力，今個月創下他出任首相以來的低點。在今年夏季舉行參議院選舉前，有關是否需要減稅或派發現金的爭論，可能會更加激烈。

數據對日圓影響不大，兌美元徘徊145.3，市場認為特朗普希望美元匯價維持較低水平，令到日圓有支持。但預計日本央行會暫緩加息，央行早前下調今年經濟增長預測一半，同時監控徵稅的潛在影響。利率期貨顯示，市場預期7月前再次加息的機會只有12%，而在4月初特朗普提出關稅措施之前，市場對加息的預期約為78%。

日本智庫NLI研究院經濟研究部主管齊藤太郎，日本經濟極有可能在本季再度萎縮，出現技術性衰退的風險。他指，今次數據並未反映美國關稅的實質影響，措施今季開始生效，預計出口將會下降，資本支出也會放緩。

美國第一波關稅措施是在3月，特朗普對進口的鋼鐵和鋁材徵收25%的關稅。4月對汽車實施相同的稅率，同時對日本商品普遍徵收10%的關稅，若無貿易協議，幾個月後關稅將升至 24%。雖然美國財長貝森特上月表示，與日本的談判將優先進行，但相關談判進展甚微。商務部長盧特尼克月初更表示，與日本達成協議需要「大量時間」。

齊藤太郎說，不認為今次經濟數據會改變日本央行的政策立場，一切都取決於關稅談判結果，但日本央行可能會維時暫停加息，同時研究關稅的影響。

法國農業信貸證券首席經濟學家相田隆二表示，除非美日達成的協議，對日本幾乎沒有任何損害，否則很可能會造成負面影響，相信首相石破茂寧願無協議，好過一個壞的協議。日本正在尋求美國取消對日本汽車的關稅，汽車業是日本經濟的主要動力，僱用約8%的勞動力。