摩根士丹利報告指，阿里巴巴(09988.HK)上季雲收入增長18%，符合預期，但低於市場增長20%的預期。管理層指出，考慮到供應鏈中斷和人民幣波動，上季業績並不完全具有代表性。由於互聯網、金融、教育和電動汽車等領域強勁而穩定的推理需求，阿里雲料將在未來幾季實現雲收入加速增長，預計公司2026年總收入增長8%，雲收入增長25%。

摩根士丹利認為，阿里巴巴是唯一一間主要專注於外部雲業務的雲服務提供商，並將受益於行業繁榮。由於人工智能的投資，預計雲計算利潤率將基本保持穩定在高個位數，而上季度宣布的資本支出計劃沒有變化。

大摩維持對公司的「超配」評級，美股目標價180美元。

滙豐研究報告指，阿里巴巴上季客戶管理收入(CMR)增長強勁，將今個財年的CMR預期上調至8%，認為隨著阿里巴巴繼續取消對中小企業的服務費豁免，並在未來幾季進一步推出全平台廣告工具，這一增長軌跡仍有上升空間。另外，預計雲收入能夠繼續加速增長，實現今個財年底有20%的按年升幅。

滙豐又指，未來幾季淘寶天貓的利潤率將按年下降，短期內股價可能會在經歷了過去一個月的優異表現後稍作喘息，原因是貿易緊張局勢有所緩解，以及市場在競爭加劇和投資承諾增加的情況下，在2025財年第四季業績略低於預期後變得更加謹慎。滙豐維持「買入」評級，美股目標價176美元。