市場消化美國主權信用評級被穆迪下調的消息，美元靠穩，美匯指數徘徊100.3水平，30年期美債孳息回順至4.91%。不過，德意志銀行外匯策略全球主管George Saravelos指，無論美國政府陷入財政危機，抑或經濟衰退，都會令美元有下跌風險。

Saravelos借用任永力(Stephen Jen)20多年前提出的所謂 "美元微笑"理論，指目前出現的是"美元皺眉"。美國國會進行的預算談判，將決定美元在這條曲線上的落點。如果財政立場過於寬鬆，會導致美債和美元同時下跌，但如果是財政立場收緊過快，雖然大幅縮減赤字，但會迫使美國陷入衰退、聯儲局進入深度寬鬆周期。只有適當平衡，達致軟著陸，對美元先會有利。

摩根大通行政總裁戴蒙就指，美國出現高通脹和"滯脹"的可能性，比大家想像更大；美國的資產價格依然偏高，現在債市的定價，並未反映經濟下行可能帶來的風險。

戴蒙說，即使關稅降回當前較低水平，但依然非常極端。他又提醒，華爾街對標普500指數企業的盈利預期，仍會進一步下調，盈利預期年初還在增長12%左右，但6個月後可能降至零增長，如果實現，股價將大概率走低。他認為盈利預期將下調，意味著市盈率也會下降。

戴蒙表示，大家感覺還不錯，是因為未真正感受到關稅的影響，市場曾下跌10%，現在又漲回來10%，他覺得是表現出過度的自滿情緒。

目前美國與多個經濟體的關稅談判仍在進行，包括日本、南韓、印度和歐盟。特朗普最近與英國達成貿易框架協議，中美經貿高層會談亦達成降低關稅的共識。但戴蒙說，關稅依然非常極端，目前還不清楚其他國家如何回應，而在美國建立新的製造業產能，亦需要時間。

摩根大通維持全年凈利息收入945億美元的預期。但在4月增加9.73億美元的壞賬準備，遠高於分析師預期的2.9億美元，顯示公司開始為潛在風險做準備。