美元走軟，美匯指數再次失守99水平，今年前五個月累計下跌8.4%，創下兌一籃子貨幣有史以來最差的"開年表現"。分析指，市場對特朗普政府《大而美法案》899條款的憂慮，可能正在削弱全球資金回流美國市場的動力，各方加速尋找美國資產替代品，正對美元構成進一步壓力。

美國眾議院上周通過的《大而美法案》版本，隱藏著一個爆炸性的第899條款，涉及所謂的"報復稅"，對被認為擁有不公平或歧視性稅收制度的國家，美國政府可以對它們在美國的投資徵收新稅。分析指，條款可能將貿易戰升級為資本戰，可能導致外國投資者大規模撤離美國資產。

特朗普政府一直非常不滿歐洲對美國科技巨頭徵收的數字服務稅，並經常引用作為歐盟非關稅壁壘的典型例子。Saxo Bank全球宏觀策略主管John Hardy表示，這種針對外國持有美國資產的潛在權力博弈，最終可能會減緩資金回流美國的興趣，尋找替代品，對美元不利。

部份投資者可能已經開始行動。即使歐洲央行令年減息2次，今個星期可能再減，歐元區經濟仍然疲軟，但歐元今年兌美元已上漲11%。同樣情況，英鎊亦上漲8%。而幾乎無提供短期利息收入的日元，今年已上漲9%。美元指數目前跌至2022年春季以來的最低水平。

美國銀行指，外匯匯率是開放經濟中最重要的價格，不單是一種資產類別，亦是"宏觀政策的強大傳導機制"。而當前這個領域發出的信號，可能會進一步削弱美元。