高盛發表報告，指中國民營企業的投資價值正在回暖，尤其是頭部企業憑藉政策支持、技術創新、海外市場競爭力及估值吸引力等，展現顯著潛力。高盛列出中國「民營10巨頭」(Chinese Prominent 10)，分別為：騰訊、阿里巴巴、小米、比亞迪、美團、網易、美的、恒瑞醫藥、攜程和安踏。

高盛報告指示，10家企業橫跨科技、消費、汽車等高增長領域，代表中國經濟的"新動能"，包括人工智能、自主創新、全球化擴張及服務消費升級。公司總市值高達1.6萬億美元，佔據MSCI中國指數42%的權重，預計未來2年盈利複合年增長率達13%。

高盛認為，中國「民營10巨頭」具備類似「美股7雄」的市場主導潛力，可能在未來進一步提升中國股市的集中度，改變投資者對中國資產的認知。股份日均交易額達110億美元，顯示出極高的市場影響力和投資吸引力。

報告說，10家企業展現強勁的增長預期，和相對合理的估值水平。目前，股份的平均市盈率為16倍，前瞻性市盈增長比率為1.1倍，相較於美股7雄的28.5倍市盈率和1.8倍的前瞻性市盈增長比率，估值更具吸引力。

自2022年底低點以來，這10隻股票平均上漲54%，跑贏MSCI中國指數33個百分點；今年以來漲幅達24%，跑贏MSCI中國指數8個百分點，顯示優異的相對表現。

高盛的報告又指，中國民營企業經歷2020年底以來，近4萬億美元市值損失、跑輸國企板塊56個百分點的低谷後，正展現出強勁復蘇跡象。民企利潤和股本回報自2022年低點，分別回升22%和1.2個百分點，估值仍處於歷史低位，現金回報率創下新高。

報告又指，中國股市的集中度較低，前10大公司僅佔總市值的17%，遠低於美國的33%和新興市場(除中國外)的30%。隨著行業現有的龍頭股企業逐漸擴大主導地位，市場集中度有望在未來幾年升至更高的水平。

報告亦說，中國民營企業正引領「走出去」戰略。海外銷售佔比從2017年的10%，提升至2024年的17%。由於海外擴張需要大量前期投入，如勞動力、生產設施和營銷等，擁有強大資產負債表和現金流的企業更具優勢。而部分企業在海外市場的毛利率，顯著高於國內(如比亞迪的海外毛利率達30%)。投資者應聚焦具備全球化能力的頭部民企，分享其規模經濟和盈利提升的紅利。

報告顯示，如果中國民企能獲得類似美國的估值溢價，市場集中度將從11%升至13%，為這些企業增加3130億美元市值。高盛又估計，在496隻全球共同基金中，86%對中國股票低配，管理資產總規模達9千億美元。若全球主動基金對中國股票採取等權重配置，可能帶來高達440億美元的潛在流入，大型民企將最受益。