A股與H股溢價今年持續收窄，恒生AH溢價指數星期五一度觸及126.23點，再創年內新低。內地《證券時報》統計顯示，A+H板塊160隻個股中，溢價率均在200%以下，而在2024年最後一個交易日，A+H板塊中溢價率超過200%的個股有10隻。
中信證券認為，優質A股公司赴港上市，打開溢價指數的下行空間，提升港股流動性，H股因流動性不足帶來的折價減少，進而收窄兩地估值差距。另外，多隻H股獲得外資大行增持，漲幅相當可觀，進一步縮小AH估值的差距。
寧德恒瑞招銀藥明康德A股折價
統計顯示，截至星期五收市，A+H板塊150只個股中，溢價率超過100%的個股已降至32隻，無一隻超過200%。溢價率最高的晨鳴紙業(01812.HK)為199.54%，其次是比亞迪股份(01211.HK)、弘業期貨(03678.HK)，溢價率分別為185.83%、185.47%。
相較而言，在2024年最後一個交易日，A+H板塊的160隻個股中，溢價率超過100%的個股達到57隻。
同時，目前有4家公司A股相對H股出現折價，分別為寧德時代(03750.HK)、恒瑞醫藥(01276.HK)、招商銀行(03968.HK)和藥明康德(02359.HK)，其中寧德時代A股對H股折讓幅度最大，達到24.63%。相較2024年最後一個交易日，當時並無個股出現A股對H股折價的現象，原因之一是今年H股表現強勢。
7隻H股今年漲逾倍 生物醫藥表現突出
統計顯示，今年總共有7只H股累計漲幅翻倍以上，其中榮昌生物(09995.HK)H股漲幅高達3.91倍，山東墨龍(00568.HK)、諾誠健華(09969.HK)的H股年內漲幅分別達到2.59倍、2.05倍。今年創新藥板塊大爆發，A+H板塊漲幅居前的有不少為生物醫藥股，榮昌生物A股今年累計漲幅亦高達1.45倍，AH溢價率從去年底的125.80%大幅降至14.53%。
國泰海通證券指出，港股市場正在發生結構性變化，隨著新經濟板塊快速崛起，以創新藥、新能源、消費電子為代表的新興產業，不僅具備更強的盈利增長確定性，也更符合全球投資者的長期配置偏好。大市值企業溢價率顯著低於小市值企業，反映機構投資者對行業龍頭和基本面良好企業的認可度持續提升。
寧德時代H股自5月20日上市以來，股價累計漲幅已逾50%，A股對H股一度折價達30%。藥明康德7月11日獲FMR LLC在場內以每股均價85.54港元增持171.98萬股，涉資約1.47億港元。增持後，FMR LLC持股比例由13.60%上升至14.04%。GlC Private Limited則於6月底增持海天味業(03288.HK)115萬股，每股作價35.88港元，最新持股比例為10.03%。
AH溢價收窄反映港股深層結構變化
招商證券(06099.HK)（香港）分析師郭書音認為，當前AH溢價的回落並非簡單的周期性波動，而是反映港股市場正在發生的深層次結構性變化，顯示短期流動性改善和估值重估，未來AH溢價仍將維持低位震蕩。
國泰海通證券認為，AH溢價中樞正出現趨勢性下行，港股折價的刻板印象正在打破。當前AH溢價僅是回到歷史均值附近，隨著支撐溢價長期存在的深層因素發生質變，AH溢價中樞或趨勢性下行，港股長期折價的局面有望逐步改變。