世界黃金協會報告顯示，在高金價環境下，第2季全球黃金需求總量達1249噸，按年增長3%。世界黃金協會中國區首席執行官王立新認為，上半年國內金價上漲24%，相較於其他資產表現較為亮眼，吸引投資持續流入。同時，人民銀行持續購金，也帶動部分國內投資者跟進。相信下半年，黃金仍有望繼續成為中國最受青睞的資產之一。

上半年內地金價升24%　分析料避險需求續推動

王立新指，潛在的全球地緣政治與經濟風險仍然存在，叠加內地增長不確定性，共同催生避險需求，有望繼續利好金條與金幣投資。如果減息預期兌現，人民銀行繼續買金，亦可能提振中國投資者對黃金的興趣。金價6月創出3432美元的新高後，最新徘徊3350水平，今年來累計升27%。

彭博報道指，在亞洲的超高淨值人群圈子中，包括一些家族辦公室如今繞過中間商，直接進入黃金行業，類似金商一樣，做起融資、運輸、買賣黃金的生意。

報道指，香港一家珠寶公司前董事長經營的多家族辦公室Cavendish Investment，今年將投資組合約3分1配置於實物黃金交易，比單單持有指數產品，或存放在金庫更進一步。2家貴金屬交易商J. Rotbart & Co.和Goldstrom，亦和區內的超級富豪家族交易。

報道指，Cavendish由肯尼亞和非洲其他地方的小金礦採購黃金，空運到香港，提煉加工後再以市場價，賣給亞洲各地的富裕客戶以及中國的戰略買家，報道形容聽起來類似19世紀的貿易行。公司管理合夥人拒絕透露公司管理的資產規模，以及投入的資金總額，但認為現時是賣方市場，這個機會的窗口大概有一年時間。

他表示，在超高淨值投資者的世界，黃金總是被動地作為對沖高風險交易的資產。但在戰爭、通脹和央行失策日益成為常態的當下，黃金需求激增。

根據滙豐一項對12個市場超過1萬名富裕投資者的調查，香港投資者對黃金的配置1年來增加1倍多。在內地，黃金在投資組合的佔比從一年前的7%升至15%。貴金屬經紀公司J. Rotbart & Co.和貴金屬貿易商Goldstrom，就開展黃金租賃業務。阿聯酋和香港的億萬富豪家族，將實物金條租給當地珠寶商，獲得3%至4%的回報，在價格升值之外增加收益。2家公司又說，富裕家庭亦可以用實物黃金作為抵押品，借款投資股票、加密貨幣和房地產等其他資產。 

德意志銀行預計2026年金價平均將達到每盎司3700美元，高盛則預計金價將繼續上漲，最高可達4000美元。

香港僅兩間精煉廠獲LBMA認證　買賣非正規黃金或致損手

礦產勘探公司West Point Gold表示。對港元的對沖實際上就是持有實物黃金，因為港元與美元掛鈎，基本無法掌控本幣。香港的黃金市場，還有作為全球最大黃金消費國的內地支撐。內地今年在香港設立首個離岸黃金倉庫，使全球參與者結算更為便利，鞏固香港作為亞洲黃金樞紐的地位，但香港也有局限性。

首先是合規問題，香港的幾家精煉廠中，只有兩家獲得了倫敦金銀市場協會(LBMA)的認證。全球大多數最大的黃金買家，包括各國央行、機構投資者和奢侈品牌，只接受來自LBMA「合格交割清單」上精煉廠來源正規的黃金。

另一點要考慮的是，買賣未精煉的黃金風險極高，不僅需要對黃金市場有深入了解，還需要與合法參與者建立牢固關係，Goldstrom表示，從一頭霧水到駕輕就熟，存在著巨大差距，經驗不足可能會損失數千甚至數百萬美元。

亦有人擔心金價太高，指已經嚴重抑制了中國和印度這兩個全球最大黃金消費國的金飾需求。Cavendish預計，隨著2026年美國中期選舉前後地緣政治形勢緩和，市場將在大約一年後開始降溫，需求將隨之下降，不過目前利潤仍然頗為誘人，Cavendish每次往返運輸就可賺取5%至10%的溢價。

在發貨前，先對黃金預檢分析成分，並計算出口稅。之後，未經加工的黃金會抵達香港國際機場的專用貨運站，並迅速運往當地一家精煉廠進行火試金。幾天後，這些黃金會被運往私人金庫或跨境運往內地買家，其中一些買家是國有企業。