小米(01810.HK)截至6月底止第二季經調整純利108億元人民幣，按年多75.4%，期內收入1160億元人民幣，按年多30.5%，均勝預期。

摩根士丹利報告指，小米汽車業務的爆發式增長正有效彌補智能手機業務的放緩，而下半年北京第二工廠的產能上升，將成為股價催化劑，維持「增持」評級，目標價62元，較當前股價有18%的上升空間。

大摩展望，繼小米YU7車型獲得強勁訂單後，電動車交付量將成為下半年股價關鍵驅動因素。一旦小米電動車交付量開始快速增長，投資者對基本面前景的看法可能轉向積極，因為YU7具有更高的平均售價，有望帶來更好的利潤率和更大的盈利貢獻。

瑞銀報告指，特別關注小米電動車業務高端車型組合帶來的利潤率提升超出市場預期，智能手機需求疲弱導致管理層下調出貨量預期，以及下半年業績增長將高度依賴北京第二工廠的產能上升進展，瑞銀維持2026年72萬輛的交付預期。

瑞銀認為，電動汽車業務成為今季小米最大亮點，平均售價按季增長6.4%至25.4萬元人民幣，主要得益於SU7 Ultra和YU7高端車型的貢獻。在產量水平與第一季相近的情況下，反映高端車型組合帶來的利潤提升效應，可能比市場預期更顯著。