阿里巴巴(09988.HK)宣布，尋求將旗下汽車智能座艙解決方案公司斑馬網絡技術分拆獨立上市。斑馬曾為阿里的子公司，自去年12月底起不再納入阿里併表範圍。分拆完成後，阿里將繼續持有斑馬超過30%的股份。

阿里認為，擬議分拆將對公司及斑馬有利，分拆可更好地反映斑馬集團自身的價值，並提高其運營及財務透明度，令投資者能夠分開評估斑馬與阿里未分拆集團的業績及潛力。同時斑馬的的汽車系統解決方案，將吸引專注於斑馬業務領域的投資者群體。而斑馬上市將提高客戶、供應商及潛在戰略合作夥伴中的獨立形象，斑馬將因此更好地洽談及招攬更多業務。阿里亦將通過持有的斑馬股份，共享增長所帶來的收益。

斑馬解決方案搭載量排名第一

港交所披露，斑馬網絡技術遞交主板上市申請，聯席保薦人為德意志銀行、中金公司、國泰君安國際。

根據灼識諮詢的資料，公司是中國僅有的2家完全自研汽車操作系統的第三方供應商之一，是中國最大、以軟件為核心的智能座艙解決方案供應商，搭載量計算排名第一。市場研究機構IDC的報告，指在智能座艙領域，斑馬智行的大語言模型能力在9家中國頂級汽車AI公司中排名第1，在車輛控制、駕駛、娛樂、出行、商務、生活方式和社交互動等多個真實場景的表現，均領先同行。

招股書指，公司的AI模型會聆聽用戶的自然語言，並直接生成回覆或操作，無需通過多個獨立模塊傳輸音頻，因此響應速度更快，出錯率更低。斑馬智行的智能座艙解決方案搭載量從2022年的83.5萬台，增至2024年的233.4萬台，複合年增長率達67.2%。截至2025年6月30日，公司的智能座艙解決方案已在60個主機廠、逾800萬輛車上搭載，覆蓋超過14個國家。

智能座艙方案市場年複合增長料近17%

根據灼識咨詢的資料，全球智能汽車銷量預計將從2024年的5800萬輛，增長至2030年的8650萬輛，複合年增長率為6.9%。同期中國智能汽車中大語言模型的滲透率，預計將從10%提升至40%。中國智能座艙解決方案市場規模預計將從2024年的1290億元，增長至2030年的3274億元，複合年增長率16.8%；基於軟件的座艙解決方案市場增長更快，預計從2024年的401億元增至2030年的1149億元，複合年增長率達19.2%。

招股書顯示，斑馬智行業績表現持續增長。AI全棧端到端解決方案收入從2022年的1590萬元，增至2024年的5460萬元，複合年增長率為85.3%。經常性收入從2022年的3.12億元，增至2024年的3.99億元，複合年增長率為13%。經常性收入指公司預期將定期、持續地從現有客戶關係中產生的收入，且相關收入通常基於多年期合約或安排。

斑馬智行與上汽有長期合作關系，是公司的最大客戶，亦是公司2023年及2024年的5大供應商之一。公司主要向上汽提供綜合軟件解決方案及許可服務，而上汽主要向公司提供硬件產品。
今次集資所得將用於投資研發，加強技術領導地位；進一步增加在中國的市場份額及鞏固領導地位，以及拓展全球市場；支持公司的業務收購及擴張計劃；以及補充營運資金及其他一般公司用途。