英國《金融時報》引述學者和著名投資者指，由於各國政府債務膨脹，同時融資成本攀升，政治壓力可能扭曲利率決策，令央行獨立性面臨嚴峻考驗，形容全球正步入「財政主導」新範式。

報道指，最明顯的例子，是美國總統特朗普多次公開敦促聯儲局減息，以減輕政府的利息負擔。市場就透過價格發出預警，美債收益率曲線異常分化，短期債息下跌，但長債息率就上升。而橋水基金創始人達里奧等就警告，可能出現「債務死亡螺旋」，即是央行被迫印鈔買債，可能觸發貨幣貶值與長期通脹。

這種困境並非美國獨有。經濟合作與發展組織(OECD)預計，發達國家今年的主權借款總額，將達到創紀錄的17萬億美元，去年是16萬億美元，2023年為14萬億美元。

哈佛大學教授、國際貨幣基金組織(IMF)前首席經濟學家羅格夫(Kenneth Rogoff)表示，世界已經進入一個財政主導的新時代。全球範圍內不斷膨脹的政府資產負債表，令到央行陷入兩難，經歷多年的量化寬松之後，各國央行正試圖通過出售債券(即量化緊縮)來收縮資產負債表，但此舉會推高債券收益率，直接增加政府的償債成本，從而形成政策沖突。

以英倫銀行為例，投資者正密切關注他們是否會在下月的決策中，大幅縮減債券出售計劃。

資產管理公司Amundi的全球宏觀經濟主管Mahmood Pradhan表示，央行的困境在於，如果金融條件因政府的財政政策收緊，央行不能被視為遷就這種財政政策。他相信英國央行將「非常強烈地」抵制財政主導的壓力。目前英國30年期政府債券孳息達到5.6%，接近25年來的最高水平。

即使以財政紀律著稱的德國，由於政府計劃增加貸款，以更新基礎設施和增加國防開支，德國30年期國債孳息亦升至3%以上，是2011年以來的最高水平。

至於美國，2年期與30年期美國國債的孳息，已擴大至2022年初以來的最闊水平，反映市場預期短期減息的同時，亦對長期通脹和債務風險感到憂慮。Capital Economics分析師認為，近期市場對平淡無奇的通脹數據，作出異常反應，暗示如果白宮採取措施，對貨幣政策施加更多控制，可能會引發的後果。

麥格理集團全球利率策略師Thierry Wizman指出，期貨市場已經消化到明年年底前減息5次的預期，在經濟並未衰退的背景下顯得太高。他認為，背後反央一些人認為美國將迎來一個結構性鴿派的聯儲局主席和公開市場委員會。

著名投資人、橋水創辦人達里奧警告，在極端情況下，一些國家可能為支付飆升的利息，被迫借入更多資金，陷入「債務死亡螺旋」。如果債息過高，央行將需要再次介入，印鈔並購買債券以試圖壓低利率，這種行為的最終結果將是"貨幣貶值"。削弱美元和歐元等主要儲備貨幣相對黃金的價值。今年來，黃金價格已創下歷史新高。

Jupiter Asset Management的固定收益主管Matthew Morgan指出，市場波動將使政府更難發行長期債券，可能促使它們轉向風險更高的短期債務，令國家的財政狀況更容易受到利率波動的影響。