高盛發表報告指，泡泡瑪特(09992.HK)上半年業績簡報會後，股價表現積極，認為反映管理層展望中的正面驚喜，包括銷售勢頭強勁，特別是在海外市場；利潤率擴張超出預期，管理層預計全年凈利潤率將達到35%；管理層又表示今個星期推出迷你版Labubu，有助拓展使用場景。

高盛對公司的盈利可見度持正面看法，支撐因素包括：持續強勁的IP勢頭；擴大制造能力以實現IP熱度的商業化；成功進軍美國和歐洲等目前仍為巨大空白的新市場；預計強勁的收入表現應在下半年旺季轉化為進一步的營運杠桿。

高盛將泡泡瑪特2025至2027年盈利預測上調28%至34%，現在預計2025年、2026年分別實現凈利潤128億元、176億元；並根據2027年25倍市盈率，新12個月目標價從260港元上調至350港元，維持「中性」評級。

花旗料泡泡瑪特IＰ持續受惠IＰ孵化

花旗報告預料，泡泡瑪特將繼續受益於IP孵化和營運。關於Labubu人氣持續性的長期爭論，應會因為公司在新產品發布中持續展現的強勁實力而得到解答。

花旗指，隨著迷你Labubu今個星期亮相，花旗預計這將會進一步激在全球的熱度。長期來看，花旗預計Labubu的商業價值將有機會延伸至潮玩以外的廣泛領域。花旗維持泡泡瑪特買入評級，並將目標價從384.50港元，上調至398港元。